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    重組轉(zhuǎn)型，脫胎換骨 
    2008 年以來到現(xiàn)在，公司實(shí)現(xiàn)了“脫胎換骨”般轉(zhuǎn)變：一是 2008 年-2010 年公司經(jīng)過三次重大國(guó)有股份無償轉(zhuǎn)化，公司現(xiàn)已是中國(guó)建材旗下一家集優(yōu)質(zhì)新材料、新玻璃為一體的新興企業(yè)；二是 2011-12 年公司經(jīng)過 4 次資產(chǎn)重組，主業(yè)發(fā)生重大變化，由此公司的運(yùn)營(yíng)效率、盈利能力、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)均有了大幅改善。 
    主業(yè)駛?cè)胄潞降?nbsp;
    公司目前主業(yè)為鋯加工產(chǎn)業(yè)鏈和 ITO 玻璃產(chǎn)業(yè)鏈，未來將步入較快的成長(zhǎng)階段。中恒從 2007 年 11 月改制到 2011 年為止，業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)了 24倍，目前已經(jīng)成為電熔氧化鋯行業(yè)龍頭。我們看好中恒未來的成長(zhǎng)：一是 7 月份 7000 噸的電熔氧化鋯的投產(chǎn)將繼續(xù)鞏固公司在電熔鋯市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力；二是本次募投項(xiàng)目 8000 噸在下半年和明年陸續(xù)投產(chǎn)，將豐富公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)（化學(xué)鋯），提升盈利能力；公司憑借突出的競(jìng)爭(zhēng)力，我們認(rèn)為有望復(fù)制過去幾年的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
    華益是國(guó)內(nèi)最早生產(chǎn) ITO鍍膜玻璃的公司之一，而且目前仍是國(guó)內(nèi) TN/STN 用ITO導(dǎo)電玻璃最大的企業(yè)。公司這幾年停滯不前的原因主要是：一是母公司更換大股東、資產(chǎn)重組等事情耽誤了公司的發(fā)展，二是投資觸摸屏的資本支出較大，華益包括它的股東沒有現(xiàn)金支持它上新的項(xiàng)目；這些問題現(xiàn)在都得以解決。公司雖然觸摸屏發(fā)展落后于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但是也有較強(qiáng)的追趕優(yōu)勢(shì)。
    維持“買入”評(píng)級(jí) 
    從公司自身來看，今明年將處于新的成長(zhǎng)階段，業(yè)績(jī)有望保持較快增長(zhǎng)；從行業(yè)來看，目前氧化鋯需求處在低點(diǎn)，ITO 鍍膜也經(jīng)歷了最差的階段，隨著行業(yè)的改善，公司業(yè)績(jī)彈性較大。預(yù)計(jì)公司 2012-2014 年 EPS 分別為 1.18、1.63、2.35（沒有考慮定增攤?。?，給予“買入”評(píng)級(jí)。