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 投資要點(diǎn)：  
    預(yù)計(jì)北京一手房價(jià)格將保持穩(wěn)定，不必?fù)?dān)心政策會(huì)進(jìn)一步收緊，成交回暖將持續(xù)
   （1）我們的草根調(diào)研表明，北京一手房成交明顯回暖，但價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。預(yù)計(jì)下半年供應(yīng)量仍較大，而限購持續(xù)下投資投機(jī)性需求仍被嚴(yán)格抑制，一手房價(jià)不會(huì)明顯上漲。
   （2）北京房價(jià)回升較明顯的是二手房，其市場化程度更高，且相對(duì)集中于城區(qū)。與二手房不同，政府可以通過預(yù)售證審批環(huán)節(jié)對(duì)一手房價(jià)格進(jìn)行有效控制。  
    估測公司上半年簽約銷售約70 億元，全年145 億元（+27%）銷售目標(biāo)達(dá)成可期， 高于我們此前140 億元（+23%）的保守預(yù)測，存在進(jìn)一步超預(yù)期的可能。
   （1） 下半年可售貨量大于上半年，上半年在售貨值合計(jì)約190 億元（存量100 億元+新推90 億元），整體去化水平僅為37%。預(yù)計(jì)下半年新推100 億元，可售貨值合計(jì)約220 億元。
   （2）下半年京內(nèi)新推項(xiàng)目仍以剛需戶型為主，包括國風(fēng)美唐二期、熙悅山二期、常青藤、國風(fēng)美侖等，預(yù)計(jì)將持續(xù)旺銷。  
    資金情況明顯改善，下半年拿地有空間，京內(nèi)或?qū)⑹侵饕较颉?br>   （1）由于上半年銷售明顯好轉(zhuǎn)，且沒有新增拿地，加上貨幣寬松下融資環(huán)境的改善，預(yù)計(jì)公司賬面現(xiàn)金較年初有所增加；
   （2）公司近年來在京外拓展較多，預(yù)計(jì)近期重點(diǎn)將轉(zhuǎn)向京內(nèi)，憑借北京國資委的股東背景和積極參與保障房建設(shè)的政策優(yōu)勢(shì)，公司在京內(nèi)拿地優(yōu)勢(shì)明顯；
   （3）萬柳"地王"事件不改北京下半年加大土地供應(yīng)的大趨勢(shì)，且推出"地王"本身即表明政府迫切需要增加土地出讓收入來彌補(bǔ)財(cái)政缺口。