久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

消極因素： 
    公司的毛利率同比下降2.98個(gè)百分點(diǎn)至61.86%，主要是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致PLC芯片的價(jià)格有所松動(dòng)。公司低壓電力線載波通信類產(chǎn)品的收入占營(yíng)業(yè)收入的比例很高，均在90%左右，公司的綜合毛利率與公司低壓電力線載波通信產(chǎn)品毛利率基本一致。目前PLC標(biāo)準(zhǔn)沒有統(tǒng)一，PLC芯片廠家的技術(shù)各異，在電網(wǎng)公司的招標(biāo)標(biāo)書中指明的某些技術(shù)特征（如明確規(guī)定中心載波頻率）基本上確定了電表企業(yè)只能采購某一家PLC 芯片廠家的產(chǎn)品，因此在定價(jià)過程中，芯片企業(yè)也具有一定的優(yōu)勢(shì)。公司在行業(yè)中的龍頭地位，將保證公司未來的盈利水平。我們預(yù)計(jì)公司的毛利水平將保持在60%以上。 業(yè)務(wù)展望： 
    2011年年底公司完成了第四代芯片的量產(chǎn)，2012年上半年第四代載波通信芯片銷售情況穩(wěn)步增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)出貨量超過了800萬片。2012年上半年五代芯片關(guān)鍵的工程流片與測(cè)試階段完成，預(yù)計(jì)9月份完成小批量測(cè)試芯片量產(chǎn)，2012年年底實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。低壓電力線載波通信產(chǎn)品除可在用電信息采集系統(tǒng)建設(shè)中應(yīng)用，其應(yīng)用領(lǐng)域還包括智能家居管理、家庭顯示單元、工業(yè)控制、智能路燈等，公司都在做相關(guān)的技術(shù)儲(chǔ)備，公司生產(chǎn)的載波插座已經(jīng)可以進(jìn)行家電控制的操作，未來將進(jìn)一步模塊化，廣泛的引用于智能家居領(lǐng)域。我們認(rèn)為，隨著智能家居應(yīng)用的進(jìn)一步發(fā)展，行業(yè)應(yīng)用芯片具備了很強(qiáng)的消費(fèi)屬性，一旦這塊市場(chǎng)打開，將為公司提供更廣闊的成長(zhǎng)空間。同時(shí)，公司也在考慮以合資、合作、收購等多種方式，尋求通過與第三方合作獲得技術(shù)水平及公司規(guī)模的跨越式發(fā)展。 盈利預(yù)測(cè)與投資建議： 
    我們預(yù)計(jì)公司的營(yíng)業(yè)收入將保持30%以上的增長(zhǎng)，公司通過模塊化的芯片產(chǎn)品來增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，毛利將保持在60%左右。公司2012年-2014年的營(yíng)業(yè)收入分別為5.06億元、6.54億元和8.16億元，凈利潤(rùn)分別為2.76 億元、3.41億元和4.13億元，每股收益分別為1.26元、1.61元和1.97元，對(duì)應(yīng)的PE為21倍、17倍和14倍， 維持"強(qiáng)烈推薦"的投資評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示： 
    市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司產(chǎn)品銷售單價(jià)存在下降的風(fēng)險(xiǎn)。