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主要事件
    我們認(rèn)為今年是零售行業(yè)經(jīng)營(yíng)相對(duì)困難的時(shí)期，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與行業(yè)增速將更趨向平穩(wěn)，而在這之中一些業(yè)績(jī)出現(xiàn)拐點(diǎn)的企業(yè)值得進(jìn)一步關(guān)注。公司一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，同時(shí)近期由于公司決定參與競(jìng)拍南京國(guó)際信托所持有的南京證券股權(quán)也有望為公司未來帶來收益，對(duì)此我們進(jìn)行跟蹤分析。
    點(diǎn)評(píng)與建議
    競(jìng)拍股權(quán)有望為公司未來進(jìn)一步帶來收益目前南京證券注冊(cè)資本為18.79億元，而經(jīng)營(yíng)格局則是以證券為主，期貨及基金為兩翼協(xié)同發(fā)展，現(xiàn)正處于籌備上市階段。截至到去年，公司持有南京證券3204萬股，占1.71%的股權(quán)，平均投資成本在3.35元每股。若本次競(jìng)拍成功，公司將持有南京證券2.09%的股權(quán)，平均投資成本在3.47元每股。同時(shí)從近年的分紅情況看，公司每年從南京證券獲得的收益穩(wěn)定，2008-2011年分別獲得分紅收益分別為900、601.20、360、921.60 萬元， 投資回報(bào)率分別為8.40% 、5.60% 、3.40% 、8.60%。我們認(rèn)為目前證券行業(yè)正處于發(fā)展轉(zhuǎn)型期，且同樣受到政策面的長(zhǎng)期支持，未來仍具有較好的發(fā)展前景。公司通過進(jìn)一步參股南京證券，除可獲得穩(wěn)定分紅收益外，若南京證券上市成功，也將獲得較高的一次性收益。