>> 國泰君安-久立特材(002318)高端產(chǎn)品產(chǎn)能逐步釋放提升公司毛利水平-120724
| 上傳日期： |
2012/7/25 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎增持 |
作者： |
李宏亮 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
業(yè)績預(yù)告概要：2012年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.78 億元，同比增長16.16%， 歸屬于母公司所有者的凈利潤0.75 億元，同比增長24.29%，每股收益0.24 元， 同比增長26.32%。其中2 季度營收6.79 億元，實現(xiàn)凈利潤0.46 億元，同比增長17.9%。公司上半年凈利潤同比增長24.29%高于營業(yè)收入16.16%的增長率，主要由于1.公司具有高附加值高端產(chǎn)品的產(chǎn)能逐步釋放，2. 公司采用以銷定產(chǎn)，安全庫存的模式，在當(dāng)前鋼價下跌的環(huán)境下對公司凈利潤增長有積極作用。二季度同比增長17.19%，低于一季度45.25%的同比增長率，主要因為1.去年二季度為去年全年業(yè)績最高值，2.二季度已銷售但未到收款期的大額訂單影響，公司應(yīng)收賬款大幅增加，Super304H 生產(chǎn)和銷售情況低于預(yù)期。由于國內(nèi)訂單盈利空間少，公司目前基本不接國內(nèi)批量訂單，少量訂單來自向印度的出口以及國內(nèi)公司采購的維修用管。阿曼項目將在9 月底前全部交付。目前一季度已交付2000 噸。普通無縫管今年銷售和訂單情況極好。普通無縫管以換熱管為主。無縫管今年銷售和訂單情況相當(dāng)好。super304H 生產(chǎn)線現(xiàn)在基本都用來做換熱管。
反傾銷仲裁結(jié)果對公司超超臨界管產(chǎn)品影響較大。反傾銷終裁結(jié)果將會在今年9-10 月公布，市場普遍認為終裁結(jié)果將會征收15-40%的反傾銷稅，即反傾銷稅將提高進口產(chǎn)品成本，從而給國內(nèi)產(chǎn)品創(chuàng)造利潤空間。如最終確定征收反傾銷稅， 對公司及國內(nèi)先關(guān)企業(yè)的進口替代進程產(chǎn)生利好。
估值及投資評級：我們預(yù)計公司2012/2013 年每股收益分別為0.70/0.94 元，按照2012 年20 倍PE 的估值，目標(biāo)價14 元，"謹慎增持"評級。
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