>> 宏源證券-中國玻纖(600176)個股深度研究報告:玻纖上游龍頭,需求回暖夯實提價基石-120729
| 上傳日期: |
2012/7/30 |
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pdf |
來源: |
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| 評級: |
買入 |
作者: |
鄧海清,沈榮 |
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投資要點: 公司是世界知名的玻纖企業(yè),產(chǎn)能居全球第二,在世界80 多個國家建立了銷售網(wǎng)絡,玻纖出口占據(jù)公司營業(yè)收入50%。公司收購海外公司和改變銷售方式擴大海外市場,歐美經(jīng)濟刺激計劃有利于提升玻纖出口。 政治換屆的內在邏輯,"穩(wěn)增長"政策持續(xù)升級,3 季度出現(xiàn)投資拐點可期待,房地產(chǎn)、基建和電子產(chǎn)品出口回暖將帶來需求根本性好轉。 報告摘要: 2011 年盈利穩(wěn)中有升,半年報業(yè)績回落明顯。2011 年公司歸屬于上市公司凈利潤29,229.41 萬元;比上年同期增長41.92%。目前玻纖價格與去年同期相比有較大下降中報業(yè)績回落明顯,但是下半年業(yè)績改善基礎具備。 行業(yè)寡頭競爭格局,公司銷售、技術占據(jù)優(yōu)勢。全球玻纖行業(yè)由六家企業(yè)占據(jù)83%的市場份額,其中中國玻纖高達20%。公司在全球建立營銷網(wǎng)絡, 并且不斷開拓海外市場,2011 年公司100%控股了埃及巨石股份,并計劃收購海外龍頭經(jīng)銷商,實現(xiàn)直接供應終端客戶。玻纖生產(chǎn)具備資金壁壘, 同時公司通過研發(fā)建立技術壁壘,2011 年推出的ViproVipro 高性能玻纖是一種高強度高模量的無堿玻纖,相比之前的E6 玻纖具備更高性能。
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