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     2012年1-6月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.70億元，同比下降1.77%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4,224萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)10.11%；歸屬母公司凈利潤(rùn)3,805萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)11.84%；每股收益0.22元。
     受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，公司收入小幅下降。公司為瓦楞紙包設(shè)備行業(yè)的龍頭企業(yè)。瓦楞紙包設(shè)備通過(guò)“送紙單元-印刷單元-開槽單元-模切單元-粘箱單元”五大步驟，使瓦楞紙板轉(zhuǎn)變?yōu)楦黝惣埾洌捎谙掠味酁槭称凤嬃?、醫(yī)藥、日化和電子等領(lǐng)域，使得公司產(chǎn)品帶有消費(fèi)屬性。公司主要產(chǎn)品有兩個(gè)系列： “下印機(jī)：亞太之星系列（APSTAR）”和“上印機(jī)：拓來(lái)寶系列（TOPRA）”。其中，下印機(jī)為高端設(shè)備，具備國(guó)際品質(zhì)且國(guó)內(nèi)暫無(wú)同檔次的產(chǎn)品，售價(jià)約為國(guó)際品牌50%，高性價(jià)比有進(jìn)口替代優(yōu)勢(shì)。但受制于國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速方暖影響，公司華東、華南以及亞洲市場(chǎng)收入同比下降，致使公司2012年1-6月主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比下降1.77%。
    公司基本情況（2012 年06 月30 日止）
     毛利率進(jìn)一步提升。得益于高毛利率的獨(dú)立單元及配件業(yè)務(wù)的收入占比增大，公司2012年1-6月公司綜合毛利率同比增長(zhǎng)0.99個(gè)百分點(diǎn)至36.16%。同時(shí)，成套印刷設(shè)備業(yè)務(wù)的毛利率也較上年同期增長(zhǎng)2.32個(gè)百分點(diǎn)為35.70%。公司財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比大幅下降4.05個(gè)百分點(diǎn)，致使公司期間費(fèi)用率同比減少0.60個(gè)百分點(diǎn)至10.31%。
     損耗更替和人工替代刺激市場(chǎng)需求。目前，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的瓦楞紙箱印刷機(jī)械保有量已超過(guò)20,000臺(tái)。按照瓦楞紙箱印刷機(jī)械平均使用壽命8年計(jì)算，僅設(shè)備更替帶來(lái)的市場(chǎng)需求將超過(guò)2,500臺(tái)/年。隨著人工成本的不斷上漲，人工替代也將刺激瓦楞紙箱印刷機(jī)械的需求。
     募投項(xiàng)目逐步釋放產(chǎn)能，新產(chǎn)品形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。預(yù)計(jì)公司募投項(xiàng)目“瓦楞紙箱印刷機(jī)械及其成套設(shè)備項(xiàng)目”2012年下半年開始逐步釋放產(chǎn)能，2016年完全達(dá)產(chǎn)，新增產(chǎn)能230臺(tái)，新增收入5.98億元，凈利潤(rùn)1.02億元。同時(shí)，公司新產(chǎn)品粘箱機(jī)已處于產(chǎn)業(yè)化階段，瓦楞紙板生產(chǎn)線的新產(chǎn)品處于試生產(chǎn)階段，預(yù)印機(jī)處于研發(fā)階段，未來(lái)三年，上述新產(chǎn)品將逐步投入市場(chǎng)。進(jìn)一步凸顯公司進(jìn)口替代優(yōu)勢(shì)，鞏固行業(yè)龍頭地位。
     盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2012-2014年EPS為0.49元、0.58元、0.71元，按照收盤價(jià)8.56元計(jì)算，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率為18倍、15倍、12倍，維持公司“增持”的評(píng)級(jí)。