>> 國信證券-光大證券(601788)費用率上升9.94個百分點,凈利潤下滑26.67%-120801
| 上傳日期： |
2012/8/1 |
大小： |
514KB |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎推薦 |
作者： |
邵子欽，田良 |
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此報告為加密報告 |
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凈利潤同比下降26.62%，符合預(yù)期。
上半年公司實現(xiàn)凈利潤8.29 億元，同比下降26.62%，每股收益0.24 元。期末凈資產(chǎn)規(guī)模為218.41 億元，較年初增長1.70%，每股凈資產(chǎn)為6.39 元。
業(yè)績下降源于投行、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)拖累。
上半年公司四大業(yè)務(wù)線營業(yè)收入同比較少5.37 億元，其中經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入同比減少2.73 億元；承銷業(yè)務(wù)減少3.45 億元，自營業(yè)務(wù)增加2.81 億元，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)減少0.57 億元，利息收入減少1.42 億元，其他收入減少0.01 億元。
經(jīng)紀(jì)：份額穩(wěn)定，傭金率小幅回升。
上半年公司股基凈傭金率0.076%，較去年全年的0.072%上升0.004 個百分點，股基市場份額為3.03%，較2011 年全年的3.01%提升了0.02 個百分點。
投行：承銷收入1.09 億元，份額降至1.96%。
上半年實現(xiàn)承銷收入1.09 億元，完成了2 家中小板IPO 和1 家主板企業(yè)增發(fā)，合計融資額35.31 億元，股票主承銷市場份額由2011 年的2.44%降至上半年的1.96%。
自營：利潤表體現(xiàn)自營收益5.36 億元。
公司引入了股指期貨對沖工具，并較好地把握了宏觀經(jīng)濟和金融市場的走勢，上半年實現(xiàn)自營收益5.36 億元，投資回報率為3.38%。
創(chuàng)新：緊跟行業(yè)政策，穩(wěn)步推進。
上半年公司實現(xiàn)融資融券利息收入1.29 億元，完成首單中小企業(yè)私募債承銷，全面上線債券質(zhì)押式報價回購業(yè)務(wù)，設(shè)立全資資產(chǎn)管理公司，董事會授權(quán)公司發(fā)行短期融資券，增加杠桿率，并且已啟動融資額70 億元再融資方案，發(fā)行時
間窗口尚不確定。
維持謹(jǐn)慎推薦評級
預(yù)計2012 年凈利潤16.74 億元，同比增長8.36%。每股收益0.49 元，年末BVPS為6.51 元，2012 年動態(tài)PE27.47 倍，略高于行業(yè)平均的26.74 倍； PB2.07倍，低于行業(yè)平均的2.13 倍，作為具有資本金優(yōu)勢的大型券商，公司將受益于證券行業(yè)創(chuàng)新變革，維持謹(jǐn)慎推薦評級。
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