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事件：
    公司發(fā)布 12 年半年度業(yè)績快報(bào)，營業(yè)收入為12.85 億元，歸屬上市公司股東凈利潤1.51 億，同比下滑56.16%，對應(yīng)每股收益0.27 元。
    去年地震下產(chǎn)品暴漲造成基數(shù)較高是業(yè)績明顯下滑的主因：
    我們認(rèn)為造成上半年公司業(yè)績大幅下滑的主要原因在于去年3.11 日本地震后，公司主營產(chǎn)品甲乙酮在去年3-6 月份出現(xiàn)暴漲，毛利率處于歷史最高水平導(dǎo)致今年業(yè)績基數(shù)較高。
    公司丁二烯裝置基本滿產(chǎn)，盈利能力有望超市場預(yù)期：
    公司 10 萬噸丁二烯裝置已于6 月投產(chǎn)，目前4 條裝置中的三條已經(jīng)接近滿產(chǎn)。作為國內(nèi)目前唯一的丁烯氧化脫氫裝置，其一次轉(zhuǎn)化率和選擇性收率分別達(dá)到75%和95%，技術(shù)領(lǐng)先且壁壘較高。按照目前碳四價(jià)格計(jì)算其丁二烯完全生產(chǎn)成本約在13000 元/噸，按20000 元/噸（含稅）的市場價(jià)格計(jì)算，噸凈利大約在3000 元/噸?？紤]到原油價(jià)格處于相對低位，乙烯裂解原料輕質(zhì)化下全球丁二烯供應(yīng)收緊價(jià)格有望走高，而公司碳四原料則跟隨液化氣定價(jià)存在價(jià)格頂，因此我們認(rèn)為未來丁二烯盈利有望超市場預(yù)期。