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事件
    公司簽訂蛋白粉訂單：
    公司公告先后與 Agridient.B.V.,Amsterdam（Agridient.B.V.,Amsterdam 下稱AA 公司，總部位于荷蘭，是全球最大的淀粉、蛋白銷售企業(yè)之一）簽訂了5 份食用蛋白銷售合同， 共計 4596.80 噸，按當前匯率折算，合計人民幣約3370.00 萬元。雙方約定合同自簽訂之日起5 個月內(nèi)執(zhí)行完畢。
    AA 公司前期已經(jīng)試用過雙塔的食用蛋白粉產(chǎn)品（預計小試規(guī)模在100 噸），此次正式簽訂大合同，標志著雙塔的食用蛋白粉產(chǎn)品正式進去國際市場?？紤]到食用蛋白粉的生產(chǎn)成本，我們預計此次訂單將貢獻1600萬左右的利潤。
    產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)縱向延伸原有業(yè)務穩(wěn)步推進
    1）我們預計12 年4 季度，公司新的自動化包裝線將有望投入使用，將極大的緩解公司現(xiàn)有的包裝瓶頸，純豆粉絲將成為12 年主要的收入增長點。全年產(chǎn)量增長主要取決于自動化生產(chǎn)線投入使用時點。
    2）由于中國整體消費環(huán)境趨于疲軟，公司粉絲業(yè)務亦面臨壓力。公司適當增加促銷力度，全年以保規(guī)模為主，兼顧利潤水平。
    3）豌豆蛋白產(chǎn)品上半年預計銷售2000 噸左右，考慮到此次新簽訂的國際訂單，全年實現(xiàn)6600 噸銷售無虞，未來發(fā)展將取決于AA 公司產(chǎn)品推廣情況。
    食用菌項目、膳食纖維項目和金礦項目，打造公司多元增長點
    1）食用菌項目達產(chǎn)后，年產(chǎn)食用菌菌種7200 噸（其中5400 噸食用菌菌種自用、1800 噸食用菌菌種對外銷售）；同時，年產(chǎn)平菇、木耳、杏鮑菇等食用菌5400 噸?？紤]到目前食用菌市場價格疲軟，我們預計此項業(yè)務對公司盈利貢獻有限。
    2）公司膳食纖維主要利用純豆中的纖維廢渣提取制作，是繼蛋白粉項目后，公司在純豆加工產(chǎn)業(yè)鏈上新的縱向延伸，此項目可提高粉絲生產(chǎn)原料的利用率，進一步提升產(chǎn)品附加值。目前膳食纖維在食品加工業(yè)和保健品行業(yè)需求潛力較大。我們預計公司膳食纖維產(chǎn)品主要供應食品公司，最關鍵的還是在于對大客戶的產(chǎn)品推廣和銷售。同時公司還試點小批量的即沖型純豆膳食纖維粉產(chǎn)品，這塊業(yè)務更接近保健品行業(yè)，突破點在于產(chǎn)品的消費者教育。
    3）金礦合作項目仍處試水階段，我們暫不予以預測。
    盈利預測及投資建議
    12-13 年粉絲銷售量分別為5.0 萬噸和6.2 萬噸，對應銷售收入為5.2 億和7.0 億，同比增長28.4%和35.3%。
    12-13 年凈利潤為1.12 億和1.45 億，同比增加59.64%和28.6%。，對應EPS 為0.52 和0.67 元。
    投資建議
    非經(jīng)收益確保上半年業(yè)績高增長，蛋白粉大訂單確保下半年業(yè)績持續(xù)高增長。
    從年初以來市場已經(jīng)認可我們的推薦邏輯，即公司在產(chǎn)業(yè)鏈延伸上的良好前景與多元化業(yè)務的彈性，估值修復已經(jīng)達到我們目標價，我們繼續(xù)給予增持評級。
    風險提示
    主營銷售受消費需求放緩影響。