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  以粉絲為主，副產(chǎn)品食用蛋白和食用菌為輔的一體兩翼產(chǎn)品格局已初步形成。粉絲11年收入占比68%，副產(chǎn)品尚處開拓初期，在未來幾年內(nèi)，粉絲仍將是支柱產(chǎn)品和穩(wěn)定的現(xiàn)金流來源，而食用蛋白和食用菌由于毛利率高，將成為利潤增長的潛在加速器。由于各項產(chǎn)品的市場需求廣闊，且公司規(guī)模優(yōu)勢和循環(huán)經(jīng)濟模式帶來了強大的低成本競爭優(yōu)勢，產(chǎn)能消化問題不大，經(jīng)營良性健康。  粉絲短期以搶占市場份額為主。公司粉絲產(chǎn)品主要是純豆粉絲、雜糧粉絲和紅薯粉絲三種，2011年產(chǎn)銷量分別為1.2-1.3萬噸、2.3萬噸和7000噸，其中純豆粉絲主要是豌豆粉絲。目前全國粉絲生產(chǎn)格局非常分散，僅龍口地區(qū)有粉絲企業(yè)100多家，品牌大概有200多個品牌，河南粉絲也比較多，不過基本都是在大流通渠道，很少進商超。為了搶占市場份額，公司作出了暫時犧牲利潤率的決定，2011年兩次提價后的利潤空間都通過返利促銷的形式讓渡給了經(jīng)銷商，但我們認為提價后短期通過買贈等方式促銷會更好，待市場逐步接受新價格促銷活動即可停止，而直接返利容易造成終端價格混亂，不利于公司的品牌形象。  粉絲產(chǎn)能正快速擴張，自建與收購并行前進。募投產(chǎn)能2萬噸下半年才能投產(chǎn)，目前正在安裝設備，今年最多能帶來1萬噸新產(chǎn)能。此外，公司積極通過收購或租賃的方式快速擴大產(chǎn)能，2011年已租賃兩家，收購一家，目前總產(chǎn)能已超過4.3萬噸，如有好的標的，不排除在今年繼續(xù)收購。公司遠期規(guī)劃目標是計劃到2015年能夠做到15萬噸產(chǎn)能，以此計算，年均產(chǎn)能復合增長率高達36%。  8000噸食用蛋白已全部達產(chǎn)，1季度銷售近千噸。食用蛋白一期設備于去年10月份投產(chǎn)，開始時蛋白含量僅70%多，達不到食品級，目前已上升至81-82%，國外剛開始有訂單，國內(nèi)以直銷為主，目前客戶主要是山東的寵物食品公司，此外知名品牌李錦記也在進行為期兩個月的試用，總體上銷售起步比較順利。公司一季度食用蛋白銷量約1000噸，國內(nèi)外銷售價格都在1萬元/噸左右。  食用蛋白成本及安全優(yōu)勢明顯，未來將成為重要的增長極。由于是粉絲副產(chǎn)品，食用蛋白的原料成本暫沒計入，其他成本僅3000多元/噸，毛利率高達70%，而國外食用蛋白是作為主產(chǎn)品，成本較高，售價也高達1.5-2萬元/噸，公司的成本優(yōu)勢非常明顯。此外在技術上，公司采用生物發(fā)酵方式的濕法，較之干法沒有額外添加成分，食品安全性更好。目前在全球市場大豆蛋白仍是主流，未來豌豆蛋白的增長空間就在于替代大豆蛋白。誠然，較之大豆蛋白，豌豆蛋白的可溶性、凝膠性差一點，比如對凝膠性要求高的火腿腸，豌豆蛋白可能就不能用，但是豌豆蛋白的優(yōu)點是沒有轉(zhuǎn)基因，安全性上非?？煽?。