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>> 東興證券-中原內(nèi)配(002448)事件點(diǎn)評(píng):成立歐洲營銷公司,再現(xiàn)“美式成功“可期-120804
上傳日期:   2012/8/7 大?。?/td>   377KB
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評(píng)級(jí):   強(qiáng)烈推薦 作者:   王明德
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 事件: 
    中原內(nèi)配發(fā)布公告稱擬在德國成立中原內(nèi)配(歐洲)有限責(zé)任公司,注冊(cè)資本為30 萬歐元,投資總額為200 萬歐元。以自有貨幣資金出資,占注冊(cè)資本的100%。 觀點(diǎn): 
    1.引入北美成功模式,意在做大歐洲市場。 公司在北美市場獲得了巨大成功,在北美設(shè)立的辦事處功不可沒。北美的辦事處相當(dāng)與一個(gè)營銷中心,主要雇傭當(dāng)?shù)貑T工,人數(shù)不過幾十人,但卻使得公司在銷售環(huán)節(jié)與北美區(qū)域有了很好的融合,在北美地區(qū)的銷售有了巨大提升。 而此次在歐洲設(shè)立子公司,就是要做一個(gè)類似的歐洲營銷中心,意圖通過引入在北美的成功套路,來助推歐洲市場開拓。 2.積極開拓海外新市場是公司實(shí)現(xiàn)長期高增長的必然選擇。 國內(nèi)乘用車鋁制發(fā)動(dòng)機(jī)替代鑄鐵發(fā)動(dòng)機(jī)的趨勢仍然沒有形成,氣缸套需求仍集中于商用車市場。中原內(nèi)配在國內(nèi)的商用車市場占有率近40%,通過提升占比來實(shí)現(xiàn)增長的空間已經(jīng)很有限,成長主要依托行業(yè)整體趨勢。而在國內(nèi)市場持續(xù)低迷的情況下,公司的國內(nèi)業(yè)務(wù)也難以出彩。 另一方面,國外市場已經(jīng)成為公司的主要增長動(dòng)力。公司營業(yè)收入中國外市場的收入占比已經(jīng)由2009 年的29.68%提升至42.04%。對(duì)2010-2011 年的增長貢獻(xiàn)超過三分之二。海外市場的進(jìn)一步拓展對(duì)公司未來的增長至關(guān)重要。 而目前國外業(yè)務(wù)集中于北美市場,雖然北美業(yè)務(wù)仍處于快速增長中(預(yù)計(jì)上半年增速將達(dá)45%),但目前基數(shù)已經(jīng)不低(在主要配套的北美三大車企中的占比均接近或超過20%),未來長期增長必須要不斷開拓新的市場,才能有足夠的成長空間。 3.歐洲市場與北美相似性高、潛力大,再現(xiàn)"美式成功"值得期待。 從容量的角度來說,2011 年歐盟27 國的汽車產(chǎn)量為1770 萬輛,北美地區(qū)為1347 萬輛,歐洲地區(qū)略高于北美,兩者容量和消費(fèi)水平相近。 歐洲的供應(yīng)體系與北美有類似之處,都比較開放,而非日韓那樣封閉。 歐洲與北美的技術(shù)水平接近,公司能夠長期給北美三大廠商配套,且產(chǎn)品售價(jià)與馬勒、輝門等國外知名公司相近,說明了公司的技術(shù)實(shí)力已經(jīng)得到北美主要廠商的認(rèn)可,在這種情況下進(jìn)入歐洲主機(jī)廠的配套體系基本存在技術(shù)上的問題也比較容易獲得信任。 
 
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