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    本報(bào)告導(dǎo)讀：
    公司上半年?duì)I收與凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)52%與86%，公司銷售各類系統(tǒng)產(chǎn)品184 套增長(zhǎng)66%，多個(gè)新產(chǎn)品取得突破并實(shí)現(xiàn)營(yíng)收。煤炭行業(yè)的不景氣將造成一定影響。
    投資要點(diǎn)：
    業(yè)績(jī)繼續(xù)呈高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.21 億元，同比增長(zhǎng)52%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3647 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)66%；凈利潤(rùn)3842
    萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)86%，對(duì)應(yīng)EPS 為0.47 元；扣非凈利潤(rùn)3691 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)84%。其中2 季度營(yíng)收增長(zhǎng)43%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)73%。
    銷售各類系統(tǒng)產(chǎn)品184 套增66%。公司上半年共銷售各類安全監(jiān)測(cè)監(jiān)控系統(tǒng)184 套，比去年同期增長(zhǎng)66%，帶動(dòng)煤礦安全生產(chǎn)監(jiān)控產(chǎn)品收入增長(zhǎng)57%，占到營(yíng)收的94%，是主要增長(zhǎng)動(dòng)力。其中安全監(jiān)控、人員定位、瓦斯抽放、瓦斯突出四大產(chǎn)品分別增長(zhǎng)66%、46%、91%、64%，均呈高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。公司加大了新產(chǎn)品的市場(chǎng)推廣力度，在綜合自動(dòng)化、避難硐室和非煤礦山領(lǐng)域均取得突破并實(shí)現(xiàn)營(yíng)收。
    10 辦事處覆蓋10 大區(qū)域。公司在國(guó)內(nèi)的主要產(chǎn)煤區(qū)設(shè)立了10 個(gè)辦事處，分別管理10 個(gè)區(qū)域。已經(jīng)覆蓋了國(guó)內(nèi)的各大主要產(chǎn)煤區(qū)域。晉蒙、新疆、云貴、四川的收入均高速增長(zhǎng)。
    公司整體毛利率同比略降1 個(gè)點(diǎn)至59%。銷售與管理費(fèi)用分別增長(zhǎng)62%和23%，利息收入增加使得財(cái)務(wù)費(fèi)用減少462 萬(wàn)，三費(fèi)合計(jì)費(fèi)率下降6 個(gè)點(diǎn)至25%。
    宏觀經(jīng)濟(jì)的不景氣導(dǎo)致國(guó)內(nèi)煤炭企業(yè)出現(xiàn)大面積利潤(rùn)下降，預(yù)計(jì)不景氣還將持續(xù)較長(zhǎng)一段時(shí)間，將直接影響到煤礦安全監(jiān)控行業(yè)。我們預(yù)期公司2012-2014 年銷售收入分別為2.56 億元、3.48 億元、4.49 億元；凈利潤(rùn)分別為0.86 億元、1.19 億元、1.49 億元；對(duì)應(yīng)EPS 分別為1.04 元、1.45 元、1.82 元。