>> 申銀萬國-同有科技(300302)技術(shù)實力易被低估,業(yè)務(wù)模式利于成長-120807
| 上傳日期： |
2012/8/7 |
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pdf |
來源： |
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作者： |
龔浩 |
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我們7 月中旬拜訪了同有科技，認(rèn)為公司的業(yè)務(wù)模式和技術(shù)沒有被市場充分認(rèn)知。
同有科技既提供定制化和標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，也提供基于自身產(chǎn)品的服務(wù)。公司約40%銷售收入來自項目，60%銷售收入來自標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品。項目包含需求分析、方案設(shè)計、系統(tǒng)構(gòu)建與服務(wù)，可收獲產(chǎn)業(yè)鏈所有附加值。標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品（如小金剛）的規(guī)模銷售擴大公司的市場份額和品牌影響力。專業(yè)產(chǎn)品為公司帶來穩(wěn)定的售前和售后服務(wù)，包括實施、調(diào)試、外派等。無論按照項目比例（例如5%-10%）提取服務(wù)費，還是按照存儲節(jié)點數(shù)量收費，毛利率均較高。由于客戶傾向于尋找穩(wěn)定發(fā)展的服務(wù)商常年維護系統(tǒng)，因此服務(wù)可為公司提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流。
高速成長、非標(biāo)準(zhǔn)化的存儲市場創(chuàng)造新興機會。縱覽企業(yè)IT 發(fā)展歷史，網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、服務(wù)器都曾是企業(yè)信息化的關(guān)鍵投入。伴隨網(wǎng)絡(luò)帶寬、計算能力的投資步入成熟期，存儲目前成為企業(yè)信息化的瓶頸。近年來安防和音視頻等行業(yè)的爆發(fā)性成長創(chuàng)造大量存儲需求，同時IP SAN 和統(tǒng)一存儲的優(yōu)越性得到業(yè)界承認(rèn)，因此主攻IPSAN 路線的國內(nèi)廠商面臨良好的機遇。投資者可能對存儲市場的非標(biāo)準(zhǔn)化存在質(zhì)疑，事實上，我國非標(biāo)準(zhǔn)化市場的發(fā)展進程一向快于充滿利益博弈的標(biāo)準(zhǔn)化市場（例如，我國數(shù)字電視國家標(biāo)準(zhǔn)2006 年出臺，比業(yè)界預(yù)期推遲超過5 年，且最終融合草案與兩大方案提供方初始提案的差別很大。再例如，業(yè)界在2010 年預(yù)計移動支付將改變?nèi)祟愊M行為，但由于利益博弈導(dǎo)致我國移動支付標(biāo)準(zhǔn)至今未正式發(fā)布，進程遠慢于預(yù)期），而且兼容幾乎所有存儲方案的統(tǒng)一存儲的日趨流行將解決投資者的擔(dān)心。
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