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    VE提價(jià)15%，短期內(nèi)市場(chǎng)格局不變。維生素E為浙江醫(yī)藥股份有限公司（以下簡稱"公司"）的主導(dǎo)產(chǎn)品。從即日起，VE系列產(chǎn)品的報(bào)價(jià)在現(xiàn)有價(jià)格的基礎(chǔ)上統(tǒng)一提高15%，預(yù)計(jì)新訂單從2012年9月份開始執(zhí)行。VE生產(chǎn)進(jìn)入門檻高，目前由DSM、浙江醫(yī)藥、新和成和BASF形成寡頭壟斷格局，價(jià)格波動(dòng)趨向平穩(wěn)。此次提價(jià)可提升VE業(yè)務(wù)毛利率。  ?生命營養(yǎng)品業(yè)務(wù)供不應(yīng)求，募投項(xiàng)目助產(chǎn)能提升。公司掌握多種生命營養(yǎng)品（天然VE、番茄紅素、葉黃素、玉米黃素、斑蝥黃素、β胡蘿卜素和輔酶Q10）的生產(chǎn)技術(shù)。2011 年天然VE 系列和β胡蘿卜素系列收入分別達(dá)到1.6和1.5 億元。與主要競爭對(duì)手DSM等相比，公司的生命營養(yǎng)品業(yè)務(wù)質(zhì)量高，價(jià)格相對(duì)便宜10%~20%。市場(chǎng)需求持續(xù)增長，目前一定程度受限于產(chǎn)能限制，產(chǎn)品供不應(yīng)求。未來募投項(xiàng)目的實(shí)施將促進(jìn)生命營養(yǎng)品業(yè)務(wù)產(chǎn)能提升。  ?募投項(xiàng)目加快公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。公司擬非公開發(fā)行股票數(shù)量不超過7,000萬股，發(fā)行價(jià)格不低于18.73 元/股，募集資金總額不超過人民幣16 億元，全部用于下屬全資子公司浙江昌海公司實(shí)施"生命營養(yǎng)品、特色原料藥及制劑出口基地建設(shè)項(xiàng)目"。增發(fā)項(xiàng)目已獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。公司2011年制劑業(yè)務(wù)銷售收入15.13億元，制劑業(yè)務(wù)占比逐年提升，是公司未來發(fā)展的戰(zhàn)略重心。募投項(xiàng)目中的生命營養(yǎng)品業(yè)務(wù)及制劑出口業(yè)務(wù)的開拓和發(fā)展將逐步提升公司估值。  ?盈利預(yù)測(cè)及投資建議。我們預(yù)計(jì)公司2012-2014年分別實(shí)現(xiàn)EPS 2.61， 2.93和3.30元。對(duì)應(yīng)公司目前股價(jià)的PE估值分別為9X，8X和7X。目前公司具有較高的估值安全邊際。未來向制劑業(yè)務(wù)的進(jìn)一步滲透將提高公司盈利能力和估值倍數(shù)，給予"持有"評(píng)級(jí)。給予公司2012估值提升至11X，目標(biāo)價(jià)28.71元。