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上半年業(yè)績(jī)符合預(yù)期
    2012 年1~6 月亞廈股份實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入40.47 億，同比增長(zhǎng)38.30%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3.22 億，同比增長(zhǎng)58.11%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤(rùn)2.57 億元，同比增長(zhǎng)50.74%，EPS 為0.41 元，中期業(yè)績(jī)符合預(yù)期。從收入構(gòu)成看，裝飾、幕墻、設(shè)計(jì)、木制品和景觀工程分別實(shí)現(xiàn)收入33.00、6.18、0.58、0.49 和0.20 億元，同比分別增長(zhǎng)39.91%、13.55%、64.30%、589.11%和220.59%。
    成本控制顯成效，毛利率提升明顯
    上半年公司綜合毛利率16.32%，同比上升0.84 個(gè)百分點(diǎn)，毛利率上升主要是公司今年實(shí)施了材料集中采供體系、縮短了供應(yīng)鏈，有效地降低了企業(yè)的采購(gòu)成本。上半年期間費(fèi)用率為3.25%，同比上升0.14 個(gè)百分點(diǎn)，主要是利息收入減少所致，管理、銷售費(fèi)用率均小幅下降。其中銷售、管理和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為1.04、2.33 和-0.13，同比分別下降0.06、0.01 和上升0.21 個(gè)百分點(diǎn)。
    新簽合同同比增長(zhǎng)約16%
    上半年公司新承接訂單61.46 億元，同比增長(zhǎng)約16%，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)在幾家上市公司中最為均衡，公共建筑裝飾、住宅精裝修、建筑幕墻和其它（園林、機(jī)電安裝、智能化等）業(yè)務(wù)新承接合同分別約占新承接工程合同的52.23%、21.49%、20.79%和5.49%，在地產(chǎn)受調(diào)控的背景下，公司加大了公裝的拓展。
    募投項(xiàng)目投產(chǎn)、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)發(fā)力
    公司募投的木制品工廠化項(xiàng)目于5 月開始試產(chǎn)、幕墻及節(jié)能門窗項(xiàng)目已于2012年6 月底部分試運(yùn)行，為后續(xù)進(jìn)一步降低成本、提升效率打下基礎(chǔ)。截止6 月底，公司累計(jì)設(shè)立了25 家分公司，亞廈幕墻設(shè)立了17 家分公司，全國(guó)區(qū)域布局日趨完善，上半年省外實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.2 億元，較上年同期增長(zhǎng)151.88 %。
    回款情況暫未好轉(zhuǎn)
    上半年公司收現(xiàn)比為44.38%，較去年同期下降1.05 個(gè)百分點(diǎn)，應(yīng)收賬款較年初增加25.6%，回款情況暫無(wú)明顯好轉(zhuǎn)。
    維持 “推薦”評(píng)級(jí)
    維持12/13/14 年每股盈利分別為1.05/1.49/2.03 元的預(yù)測(cè)，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別是27/19/14x。維持“推薦”的評(píng)級(jí)。