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與夾江園通合資成立釹鐵硼微晶磁粉子公司
    公司公告稱公司將與自然人李平（夾江縣園通稀土永磁廠獨(dú)資人）合資設(shè)立子公司實(shí)施釹鐵硼微晶磁粉生產(chǎn)項(xiàng)目。該項(xiàng)目將滿足公司對(duì)國內(nèi)磁體市場的開拓計(jì)劃及國內(nèi)不斷增長的磁體需求，成為公司新的利潤增長點(diǎn)。
    公司以現(xiàn)金出資控股，逐步吸收?qǐng)@通其余資產(chǎn)并技改和擴(kuò)產(chǎn)
    公司以超募資金先期出資4000 萬，園通（李平）以土地、房屋、設(shè)備認(rèn)繳520 萬元，成立樂山銀河磁粉有限公司（暫定），之后由子公司收購?qiáng)A江縣園通的全部經(jīng)營用設(shè)備和存貨，并新增部分公共設(shè)施及電力、流動(dòng)資金，用以承擔(dān)釹鐵硼微晶磁粉生產(chǎn)項(xiàng)目。
    2014 年投產(chǎn)后年可貢獻(xiàn)凈利潤2200 萬，增厚EPS0.14 元
    夾江縣園通在國內(nèi)磁粉生產(chǎn)行業(yè)具有一定的競爭力，而且作為公司磁粉供應(yīng)商已與公司合作多年，與園通合作有利于較快地實(shí)現(xiàn)磁粉生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，以滿足公司對(duì)國內(nèi)磁粉的需求。按照項(xiàng)目規(guī)劃，2014 年達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)磁粉600噸，實(shí)現(xiàn)銷售輸入1.2 億，凈利潤2200 萬，可增厚EPS0.14 元。
    布局磁粉生產(chǎn)打破MQ 壟斷，2014 專利到期后意義更加深遠(yuǎn)
    由于專利原因，粘結(jié)釹鐵硼磁粉市場基本被麥格昆磁壟斷，其價(jià)格居高不下是粘結(jié)釹鐵硼市場增長較為緩慢的重要原因之一。借助國內(nèi)低廉的制造成本和豐富的稀土資源優(yōu)勢(shì)，國產(chǎn)磁粉可比MQ 磁粉便宜30%-50%。2014 年麥格昆磁專利到期，國產(chǎn)磁粉將具備進(jìn)軍國際市場的資格，提前布局磁粉生產(chǎn)符合公司長遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃，將成為未來公司鞏固行業(yè)寡頭壟斷地位的重要步驟。
    盈利預(yù)測與估值
    預(yù)計(jì)公司2012-2014 年EPS 分別為0.89 元、1.14 元和1.90 元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為31.23X，24.29X 和14.56X，維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)34.2 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    麥格昆磁磁粉專利延期；下游電子和汽車等領(lǐng)域需求大幅下滑。