>> 中投證券-寶鈦股份(600456)長期受益《釩鈦資源綜合利用和產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十二五“規(guī)劃》-120810
| 上傳日期： |
2012/8/11 |
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來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊國萍 |
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信息：國家發(fā)改委今日公布了《釩鈦資源綜合利用和產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》，《規(guī)劃》從規(guī)劃基礎(chǔ)和背景、指導(dǎo)方針和目標(biāo)、重點任務(wù)以及規(guī)劃實施等四個方面對釩鈦行業(yè)的發(fā)展做了方向性的說明，《規(guī)劃》對釩鈦行業(yè)十二五的目標(biāo)主要包括：產(chǎn)業(yè)布局形成集聚效應(yīng)，培育有國際競爭力的企業(yè)集團(tuán)；加強資源的綜合利用以及重視節(jié)能減排；在深加工領(lǐng)域，自主創(chuàng)新方面實現(xiàn)突破，高端產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和應(yīng)用上有重大進(jìn)展、高檔產(chǎn)品比例要大幅提升。
投資要點：
寶鈦股份有望長期受益行業(yè)高端化發(fā)展。我們認(rèn)為，該《規(guī)劃》目標(biāo)尤其是對深加工領(lǐng)域的規(guī)劃目標(biāo)，將對寶鈦股份形成長期利好。寶鈦股份目前是鈦深加工行業(yè)中具有高端新產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新能力和高端產(chǎn)品生產(chǎn)能力的主要企業(yè)之一、是鈦加工領(lǐng)域中的優(yōu)勢企業(yè)。未來隨著鈦產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)以及應(yīng)用向著高品質(zhì)、高端化轉(zhuǎn)移，部分簡單加工的低端產(chǎn)品將逐步步入微利時代甚至被市場直接淘汰，而具有技術(shù)優(yōu)勢和高端產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)優(yōu)勢的寶鈦有望受益行業(yè)發(fā)展的轉(zhuǎn)型。
《規(guī)劃》目標(biāo)與公司發(fā)展目標(biāo)和公司前期產(chǎn)能建設(shè)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整完全一致。作為行業(yè)龍頭企業(yè)、寶鈦股份早已布局高端產(chǎn)品，隨著公司高端民品產(chǎn)品——鈦帶生產(chǎn)線和面向航天航空領(lǐng)域的高端產(chǎn)品——萬噸自由鍛壓機項目在今年年底前后的陸續(xù)投產(chǎn)，公司高端產(chǎn)品產(chǎn)能顯著提升、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也明顯優(yōu)化。
大股東寶鈦集團(tuán)近期在二級市場增持寶鈦股份，也表明了集團(tuán)對寶鈦股份的全方位支持，顯示集團(tuán)在充分了解公司的情況下、對寶鈦的長期發(fā)展具有十足的信心。
寶鈦下半年整體經(jīng)營狀況應(yīng)好于上半年。從寶鈦歷年經(jīng)營狀況來看，公司高端產(chǎn)品大多在下半年結(jié)算，因此，我們預(yù)計公司3、4季度經(jīng)營狀況會有所好轉(zhuǎn)。
依然看好公司的長期發(fā)展。公司目前處于下游市場發(fā)生較大變化、而公司產(chǎn)能結(jié)構(gòu)仍在調(diào)整之中，隨著公司在建項目年底前后陸續(xù)投產(chǎn)和釋放產(chǎn)能、產(chǎn)品出現(xiàn)顯著的高端化，未來公司整體盈利能力也會得到顯著的提升。
海綿鈦價格有望回升。鈦資源儲量集中且國內(nèi)鈦資源需求對外依賴度高，全球?qū)ο∮匈Y源的保護(hù)和出口政策控制力度日益加強，目前海綿鈦價格處于歷史較低位臵，未來隨著上游控制嚴(yán)格和經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)帶動下游需求的恢復(fù)，價格有望回升。
維持推薦的投資評級。維持公司2012-2014年EPS為0.11元、0.36元和0.63元，考慮公司長期發(fā)展向好，我們維持推薦。
風(fēng)險提示：下游需求持續(xù)萎縮、募投項目釋放進(jìn)度繼續(xù)低于預(yù)期。
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