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 投資要點(diǎn)： 
    化妝品和日化行業(yè)收入規(guī)模合計(jì)超4 千億，包裝市場(chǎng)容量持續(xù)放大 我國(guó)已成為世界第三大化妝品消費(fèi)大國(guó)?；瘖y品行業(yè)收入已超過(guò)700 億元，并以兩位數(shù)逐年增長(zhǎng)；日化行業(yè)更是達(dá)到了3 千億以上的規(guī)模，合計(jì)規(guī)模超過(guò)4 千億元。保守估計(jì)日化及化妝品包裝行業(yè)總產(chǎn)值超過(guò)200 億元，并在消費(fèi)升級(jí)的動(dòng)力驅(qū)動(dòng)下持續(xù)放大。 通產(chǎn)麗星系國(guó)內(nèi)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯的日化及化妝品塑料包裝龍頭。作為業(yè)內(nèi)設(shè)備最先進(jìn)、產(chǎn)品質(zhì)量最好的五層復(fù)合塑料軟管生產(chǎn)企業(yè)，公司旗下化妝品軟管及吹塑，食品吹塑，化妝品注塑組件，化妝品灌裝等產(chǎn)品線可以為世界頂級(jí)日化巨頭提供貼身的全方位服務(wù)。核心產(chǎn)品化妝品塑料復(fù)合軟管產(chǎn)量及市占率全國(guó)領(lǐng)先，已建成深圳、上海、廣州三地四個(gè)生產(chǎn)基地，初步完成對(duì)珠三角、長(zhǎng)三角兩大化妝品廠商集中區(qū)域市場(chǎng)的戰(zhàn)略布局。公司綜合市場(chǎng)份額遙遙領(lǐng)先，其中優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品軟管占有率約為13%，注塑和吹塑占有率均小于10%，領(lǐng)跑的優(yōu)勢(shì)地位明顯，可以穩(wěn)享市場(chǎng)成長(zhǎng)的果實(shí)。 產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)充，規(guī)模有望翻番。5月公司擬非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)9000萬(wàn)股A股，發(fā)行價(jià)格不低于8.08元，募資總額不超過(guò)7.2億元。
    大股東通產(chǎn)集團(tuán)承諾以不低于2.10億元現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)。公司將利用此次募集資金擴(kuò)充軟管產(chǎn)能約31250萬(wàn)支/年，吹瓶產(chǎn)能約40,000 萬(wàn)支/年、注塑產(chǎn)能約77,800 萬(wàn)支/年、灌裝產(chǎn)能約44,470 萬(wàn)支/ 年。預(yù)計(jì)增發(fā)項(xiàng)目將于2014 年底投產(chǎn)，并于2016 年逐步滿產(chǎn)，公司的生產(chǎn)規(guī)模屆時(shí)有望翻番。 公司下游客戶群優(yōu)質(zhì)、龐大且穩(wěn)定。經(jīng)過(guò)多年合作經(jīng)營(yíng)，公司與全球業(yè)內(nèi)頂尖品牌形成了穩(wěn)定的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，如寶潔、聯(lián)合利華、歐萊雅、玫琳凱、箭牌、雅芳、雅詩(shī)蘭黛、資生堂等。公司深刻理解其需求，整合自身設(shè)計(jì)和生產(chǎn)能力，為其提供貼身服務(wù)并成為其全球供應(yīng)鏈體系中不可或缺的環(huán)節(jié)。通過(guò)鎖定頂級(jí)客戶， 公司構(gòu)筑了有效的潛在進(jìn)入者壁壘，并且具備高粘性，從而可以獲得穩(wěn)定的利潤(rùn)和可預(yù)見(jiàn)的成長(zhǎng)。 公司研發(fā)實(shí)力雄厚，擁有精密模具開(kāi)發(fā)制造技術(shù)，龍頭地位穩(wěn)固。公司利用先進(jìn)CAD、CAM 開(kāi)發(fā)系統(tǒng)，進(jìn)行復(fù)雜和高精度的模具開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)，并借助CNC 電腦加工中心進(jìn)行模具制造加工。公司是第一批深圳市自主創(chuàng)新行業(yè)龍頭企業(yè)，擁有業(yè)內(nèi)遙遙領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。 盈利預(yù)測(cè)及投資建議 12-14 年的EPS 分別為0.41、0.54 及0.70 元,對(duì)應(yīng)PE 分別為16 倍、12 倍和10 倍。公司所處行業(yè)下游是朝陽(yáng)特征明顯的日化及化妝品行業(yè)，且貼身服務(wù)世界一流客戶的戰(zhàn)略已經(jīng)有效甩開(kāi)了跟隨者的距離，在業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯，短期的業(yè)績(jī)不盡如人意是近期多重不利因素的集中體現(xiàn)，隨著公司采取相關(guān)措施和原料成本價(jià)格的回落，業(yè)績(jī)下滑態(tài)勢(shì)有望在三季度終止，給予"增持"評(píng)級(jí)。