>> 東北證券-通產(chǎn)麗星(002243)一季報點評：收入增長強勁-120423
| 上傳日期： |
2012/4/24 |
大?。?/td>
| 161KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
謹慎推薦（首次） |
作者： |
周思立 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
投資要點：
2012 年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.56 億元，同比增長31.69%；營業(yè)利潤2216 萬元，同比下降1.6%；實現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤1922 萬元，同比下降22.77%，實現(xiàn)基本EPS0.07 元。
業(yè)務范圍不斷拓展，收入大幅增長。公司主營業(yè)務為軟管、吹塑、注塑灌裝業(yè)務，客戶主要分布在化妝品領域，近年來隨著公司研發(fā)的投入，業(yè)務范圍也不斷擴大，目前已成為箭牌木糖醇口香糖塑料包裝主要供應商。報告期內公司實現(xiàn)收入增長，主要在于產(chǎn)能的擴大以及收購深圳市京信通并表產(chǎn)生營業(yè)收入所致。公司持續(xù)的研發(fā)投入，歷年研發(fā)收入比均超過5%，使包裝服務的外延（業(yè)務范圍的擴大）和內涵（包裝新材料的研發(fā)）的快速發(fā)展，隨著全國性布局的逐步完成，我們判斷公司將迎來新一輪高速增長。
未來看點。公司今年逐步完善產(chǎn)業(yè)鏈的整合和全國性布局，短期內技改項目和深圳龍崗項目、中期蘇州吳江項目以及遠期的合肥項目，確保未來業(yè)績的可持續(xù)增長。在研發(fā)領域，初步形成了軟管、吹塑、注塑三大研發(fā)基地，同時涉足可降解包裝材料、鋰電池鋁塑薄膜、電子標簽等新材料領域。同時，公司在整合的過程也面臨費用的增加和勞動力成本的上升，使凈利潤表現(xiàn)不如收入的增長，報告期內，公司期間費用率為12.44%，同比上升了2 個百分點，我們認為這是整合初期的特征，隨著新項目不斷貢獻業(yè)績，期間費用率有望回到相對較低的水平。
盈利預測與投資評級。預計2012-2014 年公司EPS 為0.51 元、0.65元和0.77 元，對應動態(tài)PE 分別為17.3 倍、13.6 倍和11.5 倍，暫給予“謹慎推薦”的投資評級。
風險提示。1.整合初期費用失控；2.原材料價格大幅上漲。
|
|
