>> 齊魯證券-通產(chǎn)麗星(002243)化妝品包裝龍頭后期仍將保持快速發(fā)展-120320
| 上傳日期： |
2012/3/20 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
朱嘉 |
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投資要點
公司今日公布 2011 年年報，實現(xiàn)營業(yè)收入9.29 億元，同比增長30%；歸屬于上市公司股東凈利潤為1.03億元，同比增長6.26%；EPS 為0.40 元。業(yè)績符合預(yù)期，分紅方案為每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利1 元。
公司收入快速增長的原因在于：首先，公司產(chǎn)能擴(kuò)張，訂單增加，主營業(yè)務(wù)同比增長 22%；其次，公司收購京信通，合并報表，收入增加5700 萬元。
公司增收不增利的原因在于：公司主營產(chǎn)品毛利率下滑。公司綜合毛利率同比下滑了1.43 個百分點，至24.32%，其中軟管產(chǎn)品毛利率同比下滑2.69 個百分點，至24.18%；吹瓶產(chǎn)品毛利率同比下滑0.87 個百分點，至22.35%；注塑產(chǎn)品毛利率下滑1 個百分點，至23.51%。而公司產(chǎn)品毛利率下滑的主要原因為人工成本的大幅上升（深圳市最低工資標(biāo)準(zhǔn)提升所致）及原材料價格上漲所致。
公司期間費用率上升 1.36 個百分點，主要為財務(wù)費用率大幅上升所致。公司財務(wù)費用率同比上升1.06個百分點，至1.65%；銷售費用率為4.62%，基本保持平穩(wěn)；管理費用率為6.62%，同比上升0.26 個百分點。
公司背靠大樹好乘涼。公司的化妝品包裝業(yè)務(wù)，目前覆蓋了超過 85%國際一線化妝品品牌。我國化妝品行業(yè)銷售額自2000 年到2011 年，年復(fù)合增速為21.3%，其需求的快速增長推動化妝品包裝市場亦快速擴(kuò)大，我們預(yù)計未來五年化妝品包裝需求復(fù)合增速有望達(dá)到15%左右，公司將隨著下游客戶的壯大而茁壯成長。
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