>> 廣發(fā)證券-國藥股份(600511)中報點評：中期業(yè)績符合預期,下半年利潤增速有望快于上半年-120814
| 上傳日期： |
2012/8/14 |
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pdf |
來源： |
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買入 |
作者： |
賀菊穎 |
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中報經(jīng)營符合預期
今年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤 41.32 億元和6961 萬元，分別同比增長26%和9%；實現(xiàn)每股收益0.35 元，每股經(jīng)營性現(xiàn)金流0.52 元。公司中期經(jīng)營情況基本符合我們預期，中報凈利潤增速慢于一季報的主要原因是去年第二季度的利潤基數(shù)相對較高。公司的整體經(jīng)營質(zhì)量有明顯好轉(zhuǎn)。
純銷業(yè)務(wù)強勁增長，剔除碘影響毛利率已處于底部區(qū)域
上半年公司藥品分銷業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售39.49 億元，同比增長26%，與一季度增速持平。
①公司著力優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，重點發(fā)展純銷業(yè)務(wù)，大力開拓中小醫(yī)院，純銷業(yè)務(wù)占比明顯上升，分業(yè)態(tài)來看：我們預計醫(yī)院純銷增長超過30%，麻藥一級分銷增長25%，調(diào)撥業(yè)務(wù)增長16%。②公司同時對品種結(jié)構(gòu)也做了調(diào)整，若剔除碘補貼的因素，分銷毛利率同比去年上半年略有下降，但好于去年下半年?？次磥韼讉€季度，公司分銷業(yè)務(wù)毛利率已處于底部區(qū)域，再繼續(xù)大幅下滑的風險不大。
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