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   公司8月13日晚公布了半年報(bào)：收入16363萬(wàn)，同比增67.56%；凈利潤(rùn)6001萬(wàn)，同比增60.87%；eps元0.68元，符合市場(chǎng)預(yù)期。 
投資要點(diǎn)： 
 ? 中報(bào)業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期。營(yíng)業(yè)收入16364 萬(wàn)，同比增長(zhǎng)67.56%；利潤(rùn)總額7071 萬(wàn)，同比增長(zhǎng)44.14%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)6001 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)60.87%；扣除所得稅率影響之后，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)45.7%，符合市場(chǎng)預(yù)期；  ? 試條收入高增長(zhǎng)且毛利率提升，測(cè)試儀毛利率大幅下降。試條銷售額13232 萬(wàn)， 同比大增92.13%，占收入比重由去年同期70.53%增長(zhǎng)到81.78%；試條毛利率由于規(guī)模效應(yīng)和精細(xì)化成本控制提升6.37 個(gè)百分點(diǎn)至81.54%。測(cè)試儀收入2949 萬(wàn)（同比增2.46%），毛利率大幅下降79.19%，是公司主動(dòng)降低價(jià)格快速搶占市場(chǎng)所致，符合公司"有儀器、有未來(lái)"的發(fā)展理念和"存量?jī)x器增長(zhǎng)+持續(xù)試條銷售"的盈利模式，中期儀器銷售近70 萬(wàn)臺(tái)（去年全年79 萬(wàn)臺(tái)），全年至少120 萬(wàn)臺(tái)；  ? 營(yíng)銷渠道在快速加強(qiáng)。公司去年底銷售人員約190 人，上市之后迅速擴(kuò)張，已經(jīng)超過(guò)300 人，銷售渠道進(jìn)一步下沉且細(xì)化了區(qū)域市場(chǎng)覆蓋。人員擴(kuò)張和市場(chǎng)推廣導(dǎo)致營(yíng)業(yè)費(fèi)用率上升到20.99%，全年?duì)I業(yè)費(fèi)的增加能夠被超募資金利息收入彌補(bǔ)，不會(huì)拖累全年業(yè)績(jī)。預(yù)計(jì)13-14 年，銷售人員數(shù)量不會(huì)再顯著增加，費(fèi)用率會(huì)相對(duì)穩(wěn)定；  ? 國(guó)內(nèi)季度環(huán)比高增長(zhǎng)，海外市場(chǎng)全年大局已定。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上半年12970 萬(wàn)，同比增53.53%；二季度國(guó)內(nèi)收入7421 萬(wàn)，環(huán)比增33.7%。海外市場(chǎng)1 季度收入3211 萬(wàn)（同比增143.75%，主要系2011 年部分出口于1 季度確認(rèn)），加上5 月17 日晚公告TISA 公司兩筆訂單（合計(jì)3712 萬(wàn)），12 年全年海外市場(chǎng)收入有望近7000 萬(wàn)。除古巴和委內(nèi)瑞拉外,巴基斯坦和墨西哥等地近1-2 年取得突破可能性較大；  ? 維持推薦的投資評(píng)級(jí)。上調(diào)12-14 年業(yè)績(jī)至1.48（維持）、2.09 元（原2.00）、2.82 元（原2.62），對(duì)應(yīng)12 年和13 年的PE 為33.5 倍和23.8 倍；考慮到行業(yè)空間有10 倍以上，公司競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，維持推薦評(píng)級(jí)，上調(diào)12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)到63 元。   風(fēng)險(xiǎn)提示：競(jìng)爭(zhēng)加劇致毛利率下行風(fēng)險(xiǎn)