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摘要：
    2012年中期公司實(shí)現(xiàn)收入1.48億元，同比增長(zhǎng)36.62%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1970 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)7%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1768 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)13.41%，每股收益為0.24元，毛利率34.35%。
    毛利率環(huán)比下滑較為明顯。2季度公司收入環(huán)比上漲47.08%，由于營(yíng)業(yè)成本環(huán)比上漲75.18%，導(dǎo)致本季度公司毛利率只有29.80%，環(huán)比降11.26個(gè)百分點(diǎn)，三項(xiàng)費(fèi)用率環(huán)比降幅較大，保證凈利環(huán)比增長(zhǎng)12.54%。無(wú)論從上半年同比指標(biāo)看還是從2季度單季環(huán)比看，公司營(yíng)收增長(zhǎng)均不及成本增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)跟公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中天線模組占比較大，整體單價(jià)下跌有關(guān)。
    手機(jī)天線保持高速增長(zhǎng)。公司上半年來(lái)自手機(jī)天線的營(yíng)收貢獻(xiàn)達(dá)到1.17億元，同比增長(zhǎng)62.7%，占公司營(yíng)收的79.52%；筆記本電腦天線2133萬(wàn)元，同比下降12.16%，占公司營(yíng)收的14.44%。手機(jī)天線增速遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)手機(jī)出貨量增速，我們認(rèn)為一方面公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)在調(diào)整，智能機(jī)的占比在提升，另一方面公司客戶開(kāi)拓取得新的進(jìn)展，如聯(lián)想移動(dòng)上半年貢獻(xiàn)營(yíng)收1095萬(wàn)元，一躍成為公司第三大客戶。
    半年報(bào)來(lái)看，上半年來(lái)自三星電子的營(yíng)收排名有所下滑，從去年的第三大客戶變?yōu)榻衲晟习肽甑牡谒拇罂蛻?，但我們估?jì)公司有部分產(chǎn)品是通過(guò)代工廠來(lái)給三星供貨，最終客戶還是三星電子。11年碩貝德來(lái)自三星的收入貢獻(xiàn)達(dá)到1358萬(wàn)元，占公司當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的5.43%，我們預(yù)計(jì)今年能占到公司收入的10%以上，同比增速超過(guò)50%，而且下半年有望切入三星的中高端智能機(jī)型。
    預(yù)計(jì)公司2012-2014年銷售收入分別為3.65億、5.15億、7.08億元，凈利潤(rùn)分別為5179萬(wàn)、7268萬(wàn)、8935萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.55元、0.78元、0.96元。