>> 國金證券-雪迪龍(002658)業(yè)績增速環(huán)比改善，看好脫硝帶來業(yè)績彈性-120815
| 上傳日期： |
2012/8/16 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
趙乾明 |
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業(yè)績簡評
公司公布 2012 年中報，2012 年中期實現(xiàn)營業(yè)總收入140.49 百萬元，同比增長9.68%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤28.85 百萬元，同比增長8.16%；EPS 為0.24 元。
經(jīng)營分析
公司中期業(yè)績符合預期，較一季度業(yè)績增速環(huán)比明顯改善，綜合毛利率較同期小幅提升，在財務費用大幅下降的同時，由于銷售費用增加較多，導致公司凈利率較同期小幅下降。
公司未來 1-2 年業(yè)績主要增長點為脫硝監(jiān)測領域，從訂單釋放角度看，我們認為脫硝不同于其他環(huán)保子行業(yè)，當脫硝市場啟動后，訂單將會出現(xiàn)集中大批量釋放，屆時會給公司在短期內帶來較大的業(yè)績彈性。
上半年脫硝訂單的招投標明顯高于同期，我們仍然維持之前的判斷，在 1-2年內，環(huán)保細分子行業(yè)中確定性和爆發(fā)性最強的首選脫硝產(chǎn)業(yè)鏈，而脫硝電價年內上調預期是短期催化劑。
投資建議
我們根據(jù)公司中報情況，仍然維持之前的盈利預測，預測公司2012-2014年EPS 分別為0.83 元、1.193 元和1.374 元，同比分別增長40.09%、43.71%和15.16%，目前股價對應27×12PE 和19×13PE。
我們認為公司 1-2 年內將充分受益于脫硝行業(yè)爆發(fā)帶來的訂單和業(yè)績高彈性，是典型的高訂單彈性品種，1-2 年內的增長確定性較高，維持買入評級。
風險提示
脫硝工程建設進度低于預期導致脫硝訂單收入確認延遲的風險；受到宏觀經(jīng)濟持續(xù)下滑影響，導致工業(yè)過程分析業(yè)務低于預期的風險。
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