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報(bào)告關(guān)鍵點(diǎn)：
    中報(bào)業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。
    三季報(bào)預(yù)增30-50%。
    對(duì)融資資金的依賴程度下降，有利于降低資金成本。
    2013年業(yè)績(jī)有較好基礎(chǔ)。
    堅(jiān)持適度擴(kuò)張，是面對(duì)行業(yè)波動(dòng)的理性選擇。
    維持增持-A評(píng)級(jí)。
    報(bào)告摘要：
    中報(bào)業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)36.6%。
    三季報(bào)預(yù)增30-50%。
    對(duì)融資資金的依賴程度下降，有利于降低資金成本。上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流負(fù)值較去年同期大幅縮小，上半年籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流為負(fù)值，去年同期為正值，主要是今年借款減少，還款增多，顯示今年公司對(duì)于融資資金的依賴程度減輕。
    但籌資減少并未影響公司按計(jì)劃開(kāi)發(fā)和拿地。
    2013年業(yè)績(jī)有較好基礎(chǔ)。上半年銷(xiāo)售增速高，銷(xiāo)售面積和金額同比分別增長(zhǎng)73%、66%；下半年貨量充足，公司將繼續(xù)積極銷(xiāo)售；這都有助于為2013年業(yè)績(jī)奠定良好基礎(chǔ)。
    堅(jiān)持適度擴(kuò)張，是面對(duì)行業(yè)波動(dòng)的理性選擇。嚴(yán)格執(zhí)行年初新開(kāi)工計(jì)劃，新開(kāi)工計(jì)劃與去年實(shí)際完成數(shù)相比略有增長(zhǎng)；年初以來(lái)拿地金額與去年同期相比基本持平，去年拿地總量不高，今年呈現(xiàn)出企穩(wěn)的態(tài)勢(shì)。
    維持增持-A評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^前兩年下降，但公司一貫高效的經(jīng)營(yíng)模式、上半年良好的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)等為明年業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)帶來(lái)較大可能性。維持6個(gè)月目標(biāo)價(jià)11.50元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)利率持續(xù)上行，購(gòu)房需求回升低于預(yù)期。