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投資要點(diǎn)： 
    金螳螂 15 日晚公告 12 年半年報(bào)，上半年收入 51.7 億，同增 38.1%；歸屬母公司凈利潤(rùn) 4.15 億，同增 70.4%，實(shí)現(xiàn) EPS0.53 元。2 季度凈利潤(rùn)2.15億，同增63.7%，環(huán)比1季度增長(zhǎng)7.3%， EPS0.28元。毛利率達(dá)16.85%，同增 0.1個(gè) pp， 環(huán)比 1季度提升 0.8pp，凈利率達(dá) 8.04%，同增 1.37個(gè) pp，環(huán)比 1 季度下降 0.4個(gè) pp。 經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額環(huán)比改善良好，僅負(fù) 2.1億。
    分業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況：裝飾、設(shè)計(jì)、幕墻、家具業(yè)務(wù)收入分別同增 37.8%、 49.8%、36.2%、29.4%；盈利能力：裝飾業(yè)務(wù)毛利率同增 0.3個(gè) pp，設(shè)計(jì)、幕墻、家具分別同降 1.2、1.4、0.2 個(gè) pp。上半年費(fèi)用控制繼續(xù)優(yōu)化，管理、銷(xiāo)售費(fèi)用率分別同降 0.24、0.23個(gè) pp，增發(fā)帶來(lái)財(cái)務(wù)費(fèi)用 0.23億的收入。
    跨區(qū)域省外發(fā)展取得效果，信息化管理行業(yè)先列。上半年省外收入占比創(chuàng)新高至 62.3%，同增 14 個(gè) pp，相對(duì) 11 年全年提升 9 個(gè) pp。隨著駐外設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)建設(shè)的加強(qiáng)，全國(guó)范圍業(yè)務(wù)發(fā)展有望得以鞏固。公司上半年 ERP系統(tǒng)已經(jīng)步入穩(wěn)定運(yùn)行階段，BI 系統(tǒng)的深入將開(kāi)啟“一站式”信息化管理模式，提升公司規(guī)模突破 100億后逐步壯大過(guò)程中的現(xiàn)代化管理體系。
    12 年新簽訂單實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，設(shè)計(jì)訂單環(huán)比逐步提升。2011 年裝飾行業(yè)訂單大年帶來(lái) 12 年業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)，隨著公司設(shè)計(jì)訂單環(huán)比提升明確，未來(lái)訂單數(shù)有望良性增長(zhǎng)。公裝市場(chǎng)巨大規(guī)?？擅鞔_保障公司 3-5年增長(zhǎng)。
    盈利預(yù)測(cè)：公司預(yù)計(jì) 1-9 月凈利率同增 55-70%，增發(fā)開(kāi)啟新一輪快速發(fā)展態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)公司 12-13年 EPS1.46、2.01 元，謹(jǐn)慎增持，目標(biāo)價(jià) 46元。