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    報告期內(nèi)虧損進一步收窄，實現(xiàn)收入 10.54 億元，同比微增3.23%；歸屬上市公司凈利潤同比略升至-5,055.36 萬元，實現(xiàn) EPS -0.0617元。其中，來自平高東芝的投資收益為646.51萬元，同比下降23.1%。
    盈利能力有待改善。報告期內(nèi)，受產(chǎn)能與訂單匹配不均衡、產(chǎn)品價格低位徘徊等因素影響，主營產(chǎn)品毛利率偏低，甚至出現(xiàn)部分產(chǎn)品負毛利的現(xiàn)象。綜合毛利率同比升 0.9 個百分點至 13.28%，卻仍然無法完全抵扣同比降1.47個百分點至19.30%的期間費用率。
    特高壓大單將利好全年業(yè)績。公司上半年中標 30.45 億元，新簽合同同比增1.66倍至24.88億元。其中，“皖電東送”特高壓項目14 個間隔和 4 套母線設備大單金額共計 16.05 億元，占開關設備招標總量 42.4%，為公司迄今最大單筆合同。我們預計，年底將首批交付約7個間隔1100kV GIS， 可為公司本年度EPS 貢獻約0.09  元。 
    海外訂單為公司業(yè)務發(fā)展帶來新契機。報告期內(nèi)，公司成功簽訂印度與巴基斯坦項目，并中標肯尼亞和巴基斯坦132kV電站EPC工程項目。此外，公司及時跟蹤多個國家重點項目進展，積極推進海外市場準入認證，為進一步爭取國際訂單打穩(wěn)基礎。
    盈利預測與投資建議：預計公司 12、13 年分別實現(xiàn) EPS 0.12元、0.30元，對應P/E分別為51.6倍、21.4倍。給予“中性”評級。我們積極關注公司經(jīng)營層面的努力，以及后續(xù)業(yè)績改善預期。