>> 銀河證券-華僑城A(000069)公司深度報告：創(chuàng)新文化發(fā)展模式,催生地產(chǎn)價值躍升-120813
| 上傳日期： |
2012/8/20 |
大小： |
2559KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
趙強，徐軍平，潘瑋 |
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第二輪戰(zhàn)略布局奠定國內(nèi)文化產(chǎn)業(yè)領軍地位 華僑城經(jīng)歷了兩輪擴張。第一輪是2000-2009 年，著眼于旅游+ 地產(chǎn)模式的復制，完成全國戰(zhàn)略布局，09 年至今的第二輪戰(zhàn)略布局則進一步拓寬了業(yè)務的發(fā)展模式，上下延伸產(chǎn)業(yè)觸角，逐步打造以文化為核心，旅游為主導，集聚旅游、節(jié)慶、演藝、文化科技、主題酒店、文化相關產(chǎn)品制造等七大板塊的產(chǎn)業(yè)集群，華僑城所從事的各項業(yè)務，與國家經(jīng)濟轉型發(fā)展的方向相契合，發(fā)展空間巨大，歡樂海岸和哈克兒童職業(yè)體驗館相繼開業(yè)、收購落星山項目、《天府蜀韻》公演等宣告了華僑城已經(jīng)成為集旅游、地產(chǎn)、文化資源和創(chuàng)新智慧為一體的文化產(chǎn)業(yè)旗艦。
土地儲備豐富，下半年銷售持續(xù)看好 華僑城在開發(fā)中可以盡享旅游+地產(chǎn)的整體拿地優(yōu)勢，公司房地產(chǎn)業(yè)務目前儲備面積為866 萬平方米，足夠支持四到五年地產(chǎn)開發(fā)。2012 年，公司新開工面積為133 萬平方米，計劃可售面積為153 萬平方米，下半年，深圳本部純水岸十五期、武漢東湖項目、成都華僑城東岸項目、上海蘇河灣等都將加大推盤力度，銷售全年有望突破200 億元。 歡樂谷遍地開花 目前華僑城已經(jīng)開發(fā)了北京、上海、深圳、成都、武漢五個歡樂谷，每個園區(qū)年游客人次為200-350 萬，發(fā)展勢頭迅猛。隨著大消費時代的來臨和我國旅游支出的增加，主題公園還將獲得進一步發(fā)展。公司也注重與二三線城市合作，意欲根據(jù)城市規(guī)模和需求量身定做不同規(guī)模的歡樂谷，使得歡樂谷能夠迅速在全國范圍內(nèi)擴張。
RNAV 折價40% 按現(xiàn)有72.71 億股本和較為保守的均價測算，華僑城RNAV10.23 元，其中開發(fā)類RNAV 4.89 元、持有物業(yè)（含酒店）0.64 元，主題公園及景區(qū)2.25 元，紙包裝及其他0.19 元，目前股價較RNAV 折價40%。
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