>> 華創(chuàng)證券-捷成股份(300182)業(yè)績符合預(yù)期,后期高增長或可期待-120820
| 上傳日期： |
2012/8/20 |
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強推（上調(diào)） |
作者： |
高利 |
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事 項
公司于2012 年8 月17 日發(fā)布中報，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入為3.06 億元，同比增長69.09%，實現(xiàn)凈利潤為5444 萬元，同比增長31.37%。
主要觀點
1. 業(yè)績符合預(yù)期 公司上半年實現(xiàn)凈利潤5444 萬元，同比增長31.37%，符合市場預(yù)期，在分行業(yè)客戶中，廣電行業(yè)客戶和部隊客戶分別同比增長109.28%和176.61%，兩者收入占據(jù)了公司78%的銷售收入份額，同時也顯示了公司上市后積極進取的發(fā)展思路，公司市場占有率不斷擴大。 在分業(yè)務(wù)收入中，音視頻整體解決方案業(yè)務(wù)收入同比增長92.45%，顯示無論是編目業(yè)務(wù)，還是媒資管理系統(tǒng)業(yè)務(wù)在今年上半年依然維持了高速增長，公司所在的音視頻行業(yè)發(fā)展前景比較樂觀。 而在分地區(qū)業(yè)務(wù)中，華北和華東地區(qū)業(yè)務(wù)收入分別同比增長82.64%和91.43%，原有的強勢地區(qū)繼續(xù)高速增長，而西北和西南地區(qū)業(yè)務(wù)收入分別同比增長167.39%和8497.67%，顯示公司年初制定的營銷區(qū)域拓展計劃正在進一步兌現(xiàn)，公司未來其他區(qū)域的業(yè)務(wù)收入有望進一步高速增長。 2. 并購?fù)晟乒井a(chǎn)業(yè)鏈 公司之前分別投資3476 萬投資冠華榮信28.96%的股份，3570 萬收購華晨影視51%的股權(quán)，1020 萬收購極地信息51%的股權(quán)，1020 萬元收購天盛匯杰51% 的股權(quán)，公司收購上述公司的主要目的主要是一方面是為了完善產(chǎn)業(yè)鏈，另一方面也是為了更好的爭取客戶資源。
公司未來的目標(biāo)是"做世界領(lǐng)先的音視頻整體解決方案提供商"，為了做到這一點，公司未來仍然會在產(chǎn)業(yè)鏈中尋找合適的標(biāo)的，通過收購擁有較好發(fā)展前景的技術(shù)和團隊，從而進一步強化公司的行業(yè)地位和競爭實力。 3. 股權(quán)激勵保證未來業(yè)績穩(wěn)定增長 公司上半年已經(jīng)公布了股權(quán)激勵，主要分為股票期權(quán)和限制性股票激勵計劃， 擬向激勵對象授予326 萬份股票期權(quán)和342.85 萬股限制性股票（預(yù)留35 萬）， 從而進一步激勵公司高管人員和核心骨干人才。 投資建議 我們預(yù)計公司未來三年的業(yè)績分別是0.85 元、1.19 元和1.69 元，對應(yīng)現(xiàn)在的市盈率只有28 倍、20 倍和14 倍，處于傳媒板塊估值的中端，但我們看好公司所在音視頻行業(yè)的發(fā)展前景，以及公司上市后積極的發(fā)展思路，我們上調(diào)公司評級為"強烈推薦"，未來6 個月目標(biāo)價為30～32 元。
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