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    報(bào)告摘要：  鐵路方向煤炭銷售低于預(yù)期，但是年銷售量突破千萬噸沒有問題。公司上半年煤炭銷售大約330 萬噸左右，基本和去年全年持平。鐵路方面煤炭銷售不暢是銷售進(jìn)度低于預(yù)期的主要原因，公司已經(jīng)抽派嚴(yán)丹華副總經(jīng)理處理相關(guān)事宜，目前的在手訂單遠(yuǎn)超預(yù)期，預(yù)計(jì)全年突破1000 萬噸煤炭銷售沒有問題。雖然，沿海地區(qū)的港口煤炭庫存高企， 價(jià)格大幅下滑，但是公司的煤炭主要供應(yīng)河西走廊，通過內(nèi)部挖潛以及多方節(jié)流，噸煤凈利潤可以維持在60 元/噸。  煤化工進(jìn)展慢于市場(chǎng)要求，但是初步估計(jì)三季度末穩(wěn)定運(yùn)行沒有問題。由于發(fā)電機(jī)組以及夾套出現(xiàn)問題，公司的煤化工裝臵進(jìn)展慢于市場(chǎng)要求，但是對(duì)照煤化工產(chǎn)業(yè)自身的發(fā)展規(guī)律看，基本正常。按照行業(yè)經(jīng)驗(yàn)推斷，三季度末可以穩(wěn)定運(yùn)行。  戰(zhàn)略得當(dāng)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可控，商務(wù)模式簡(jiǎn)單，可復(fù)制性強(qiáng)。市場(chǎng)上很多機(jī)構(gòu)傾向于將廣匯定位為煤炭股，仔細(xì)分析，可以看出，液體能源和氣體能源才是廣匯的核心利益所在。到2020 年，中國的天然氣需求以及原油需求都存在翻番的可能。公司的業(yè)務(wù)模式非常簡(jiǎn)單，可復(fù)制性強(qiáng)，同時(shí)準(zhǔn)入門檻較高，這些特點(diǎn)決定了，只要公司不急不躁，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可控。  隨著煤化工平穩(wěn)開車，我們認(rèn)為公司的戰(zhàn)略買點(diǎn)隱現(xiàn)。由于煤炭以及煤化工板塊進(jìn)度慢于市場(chǎng)要求，天然氣板塊也有一些公司不能主導(dǎo)的因素牽制，導(dǎo)致股價(jià)走勢(shì)偏弱。但是煤化工平穩(wěn)開車最多還需要一個(gè)季度，從這一點(diǎn)看，最佳買點(diǎn)隱現(xiàn)。我們預(yù)計(jì)2012~2014 年的每股收益分別為0.44 元，0.73 元，1.01 元，維持"買入"評(píng)級(jí)。