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    報(bào)告關(guān)鍵要素:
    永泰能源（600157）2012年進(jìn)入產(chǎn)量快速釋放期，上半年原煤產(chǎn)量及煤炭貿(mào)易量大幅增長推動公司營收，但是原煤產(chǎn)量僅完成全年計(jì)劃的43%，同時(shí)公司需快速回籠資金以緩解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此下半年需加快技改進(jìn)度。公司煤種以稀缺性焦煤為主，支撐了公司盈利能力。下半年公司經(jīng)營壓力將加大，預(yù)計(jì)2012、2013年公司EPS分別為0.57元、1.00元，對應(yīng)市盈率15倍、9倍，估值偏高，但考慮公司發(fā)展速度較快，給予“增持”的投資評級。
    事件:
    永泰能源（600157）公布2012年半年報(bào): 公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30.45億元，同比增長475.87%;利潤總額6.86億元，同比增長341.66%;歸屬于母公司所有者的凈利潤3.6億元，同比增長220.01%;基本每股收益0.2163元;從第二季度單季情況看，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.75億元，同比增長467.19%;利潤總額2.17億元，同比增長646.16%;歸屬于母公司所有者的凈利潤2.17億元，同比增長646.16%。
    點(diǎn)評:
    原煤產(chǎn)量和煤炭貿(mào)易量同比大幅增長推動公司營收。上半年公司實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量307萬噸，同比增加372%;洗精煤139萬噸，同比增加562%；煤炭貿(mào)易量116萬噸，同比增加78%。但是，公司上半年原煤產(chǎn)量僅完成全年計(jì)劃的43%。目前國家對房地產(chǎn)的調(diào)控依然從緊，鋼鐵行業(yè)不景氣，公司下半年完成全年計(jì)劃壓力較大，需要加快煤礦技改進(jìn)度。
    長期來看，按照公司規(guī)劃，2012年公司所屬煤礦總產(chǎn)能達(dá)到2000萬噸,較2011年增長近3倍；而到2020年公司煤炭采選年產(chǎn)能將達(dá)到3000萬噸，近乎為2011年產(chǎn)量的11倍，公司處于快速擴(kuò)張的前夜。