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 簡(jiǎn)評(píng) 
     減水劑業(yè)務(wù)異地收購(gòu)擴(kuò)張，工程檢測(cè)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)  公司利潤(rùn)主要來(lái)源于減水劑和工程檢測(cè)業(yè)務(wù)。減水劑業(yè)務(wù)公司走異地收購(gòu)擴(kuò)張的發(fā)展道路，收購(gòu)產(chǎn)能逐步放量，上半年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)35.25%；工程檢測(cè)業(yè)務(wù)投入不大，主要門(mén)檻是資質(zhì)，靠增加人員來(lái)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，上半年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)16.41%，預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)穩(wěn)定在10~20%的增速。  中南和西北地區(qū)營(yíng)業(yè)收入高增長(zhǎng)  由于核心減水劑業(yè)務(wù)依靠異地收購(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，公司在新進(jìn)入?yún)^(qū)域的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)迅猛。中南地區(qū)營(yíng)業(yè)收入上半年同比增長(zhǎng)431.47%，主要原因是河南科之杰收購(gòu)的產(chǎn)能逐步釋放；西北地區(qū)開(kāi)始產(chǎn)生營(yíng)業(yè)收入，上半年收入1021 萬(wàn)元，主要是由于陜西科之杰開(kāi)始生產(chǎn)銷(xiāo)售減水劑產(chǎn)品。  
    銷(xiāo)售產(chǎn)品毛利率顯著上升  公司上半年毛利率32.90%，同比提高5.42 個(gè)百分點(diǎn)。其中商品混凝土和減水劑的毛利率提高最為明顯，分別提高10.08 和6.95 個(gè)百分點(diǎn)。毛利率上升的主要原因是公司強(qiáng)化內(nèi)部協(xié)同，成本控制成效明顯；另一方面，減水劑原材料環(huán)氧乙烷和丙酮等化工產(chǎn)品上半年的價(jià)格同比跌幅較大，而同期減水劑價(jià)格下滑相對(duì)落后，因此原材料價(jià)格下降對(duì)減水劑產(chǎn)品毛利率的提升也有所貢獻(xiàn)。  盈利預(yù)測(cè)和評(píng)級(jí)  公司減水劑業(yè)務(wù)的收購(gòu)產(chǎn)能逐步釋放，同時(shí)工程檢測(cè)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)，我們看好公司區(qū)域擴(kuò)張的可復(fù)制性。預(yù)計(jì)公司2012-2013 年收入分別為12.99 億元和16.32 億元，同比增長(zhǎng)31.86%和25.65%，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)2.00 億元和2.41 億元， 同比增長(zhǎng)46.24%和20.89%，每股EPS0.99 元和1.19 元，維持"增持"評(píng)級(jí)。