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    業(yè)績簡評
    中 科 三 環(huán) 發(fā) 布 半 年 報，上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.45 億元，同比增加59.78%，歸屬上市公司股東凈利潤4.61 億元，同比增加196.48%，對應(yīng)EPS 0.9 元，符合我們預(yù)期。
    經(jīng)營分析
    稀土價格下滑致 2 季度毛利率有所下滑：稀土價格在二季度大幅下跌。2季度75%氧化鐠釹均價為42.88 萬元/噸，上年同期為67.67 萬噸，同比下滑了36.63%。稀土價格的持續(xù)下跌直接導(dǎo)致公司產(chǎn)品價格的下調(diào)和銷售的疲軟，二季度公司磁體毛利率由1 季度的36.33%下滑至2 季度的33.75%。但需要指出是，盡管有所下滑但從公司歷史上來看，這一單季毛利率水平仍然很高，2008-2010 年稀土價格沒有上漲之前公司毛利率分別為23.36%、23.40%和25.21%，這表明了公司在稀土價格持續(xù)下跌過程中仍然表現(xiàn)出了超強(qiáng)的議價能力。
    3 季度仍有壓力：從三季度稀土產(chǎn)品價格走勢來看，公司三季度經(jīng)營仍將受到不良影響，75%氧化譜釹價格進(jìn)一步下滑至35 萬元/噸一線，較二季度又下滑了18.4%，考慮到公司以高端產(chǎn)品為主，產(chǎn)品售價預(yù)計下滑程度較輕，但預(yù)計仍會受到壓制。