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    上半年凈利潤下滑2.2%，符合預(yù)期
    2012 年8 月21 日公司發(fā)布中報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入36.7 億元，同比增長6.2%；歸屬于上市公司股東凈利潤2.1 億元，同比下滑2.2%，實(shí)現(xiàn)每股收益約0.99 元。
    主營收入小幅增長，凈利潤水平環(huán)比改善
    上半年公司毛利率及凈利率同比小幅下滑，但受益參股公司良好表現(xiàn)，二季度凈利潤水平環(huán)比改善。
    配套下游差異影響公司表現(xiàn)
    公司本部業(yè)務(wù)銷售收入中約96%為關(guān)聯(lián)交易，主要受配套一汽大眾、一汽解放、一汽轎車影響。投資收益部分受益天津英泰及一汽財(cái)務(wù)良好表現(xiàn)，上半年投資收益同比穩(wěn)定增長。參股公司凈利潤率大多下滑，凸顯整車廠成本壓力的轉(zhuǎn)移帶來零部件企業(yè)整體利潤水平的下降。
    跟隨一汽大眾擴(kuò)張成長
    公司未來業(yè)務(wù)成長將主要來自于一汽大眾成都及佛山工廠新產(chǎn)能投產(chǎn)、新車型投放的彈性，考慮時(shí)間進(jìn)度，對今年盈利影響可能有限。
    給予“持有”評級(jí)
    我們預(yù)計(jì)公司12 年、13 年EPS 分別為2.07 元、2.44 元，對應(yīng)8 月22 日公司收盤價(jià)16.67 元，動(dòng)態(tài)PE 分別為8、6.8 倍，給予“持有”投資評級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    汽車行業(yè)景氣度下滑，配套價(jià)格進(jìn)一步降低、配套車型表現(xiàn)不理想、跟隨性成長進(jìn)度低于預(yù)期