>> 安信證券-穗恒運A(000531)半年度報告點評：業(yè)績大幅上升-120823
| 上傳日期： |
2012/8/24 |
大小： |
1079KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持-A（上調(diào)） |
作者： |
張龍 |
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報告摘要：
業(yè)績大幅上升：公司上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入16.6億元，同比上升5.5%；實現(xiàn)營業(yè)利潤2.1億元，同比上升109.7%；實現(xiàn)利潤總額2.1億元，同比上升106.4%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.5億元，同比上升293.6%；實現(xiàn)基本每股收益0.4526元，其中二季度實現(xiàn)基本每股收益0.25元。
業(yè)績變動原因： （1）電價上升：2011年6月和12月，控股子公司上網(wǎng)電價上調(diào)0.0018元/千瓦時和0.023元/千瓦時；（2）電量上升：公司上半年完成上網(wǎng)電量同比增加0.69%；（3）股權(quán)比例上升：公司對恒運C廠的股權(quán)比例由45%增加至100%，對恒運D廠的股權(quán)比例由52%增加至97%；（4）投資收益上升：廣州證券投資收益同比增加2087萬元；（5）脫硝電費收入：確定了黃埔電廠5、6號機組2011年12月-2012年6月的脫硝電費收入約2500萬元；（6）財務(wù)費用：由于貸款利率上升等原因，公司財務(wù)費用同比增加2282萬元；
關(guān)注非電業(yè)務(wù)：公司目前對恒運C廠和D廠的持股比例已經(jīng)分別達到100%和97%，電力主業(yè)增長空間已經(jīng)十分有限，建議關(guān)注公司非電業(yè)務(wù)，非電業(yè)務(wù)有望成為公司未來業(yè)績增長點。
給予“增持-A”投資評級：預(yù)計公司2012年-2013年EPS分別為0.95元、1.07元和1.11元，對應(yīng)PE為13.4倍、12.0倍和11.5倍，調(diào)高評級至“增持-A”投資評級，6個月目標價16元。
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