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    業(yè)績簡評(píng)
    公司發(fā)布 12 年半年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.08 億元，同比增長11.36%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤6825.74 萬元，同比增長28.75%，扣非后凈利潤增長25.88%，公司預(yù)計(jì)1-9 月份凈利潤增長幅度為20%到50%。符合預(yù)期。
    經(jīng)營分析
    內(nèi)生性增長穩(wěn)定，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化：公司實(shí)現(xiàn)H1 類產(chǎn)品自然成長，H2類產(chǎn)品中能夠出現(xiàn)幾個(gè)高速增長的亮點(diǎn)，H3 產(chǎn)品穩(wěn)定向H2 轉(zhuǎn)化。上半年國內(nèi)市場方面，鞏固和發(fā)展H1 類業(yè)務(wù)的銷售，其中嵌入式針式打印機(jī)、身份證卡專用復(fù)印機(jī)、寬幅標(biāo)簽打印機(jī)等產(chǎn)品銷售實(shí)現(xiàn)較大幅度增長。海外市場方面，深入拓展既有市場和業(yè)務(wù)，重點(diǎn)加快了嵌入式打印機(jī)、條碼標(biāo)簽打印機(jī)新產(chǎn)品的發(fā)布和推廣，同時(shí)繼續(xù)加強(qiáng)與大客戶的ODM 合作，進(jìn)一步提高了海外市場占公司銷售收入的比重。
    創(chuàng)新產(chǎn)品帶來新增長點(diǎn)：公司善于圍繞客戶切實(shí)需求積極創(chuàng)新，上半年支票掃描儀新品疊出，類型已經(jīng)從小幅面擴(kuò)展到A4 幅面，并已有7 款型號(hào)銷售到北美市場。新產(chǎn)品在帶來銷售的同時(shí)，也在提升整體的毛利率。圍繞支票處理設(shè)備，衍生、擴(kuò)展出支票整理設(shè)備、支票掃描儀、支票自助處理設(shè)備等產(chǎn)品，尤其是支票自助設(shè)備，單價(jià)可觀有力拉升公司銷售收入。這一系列新產(chǎn)品的快速推廣可保證公司業(yè)績，為公司全年穩(wěn)定增長打下良好基礎(chǔ)。
    金融機(jī)具市場空間大，掌握核心技術(shù)實(shí)現(xiàn)長期發(fā)展：公司子公司華菱光電生產(chǎn)的CIS 元件，是A 類驗(yàn)鈔機(jī)、清分機(jī)等新一代金融機(jī)具的重要器件,并且居于市場壟斷地位。國家推動(dòng)金融機(jī)具，尤其是現(xiàn)金處理類金融機(jī)具升級(jí)，將為華菱光電帶來持續(xù)、高速的業(yè)績增長。
    投資建議
    去年同期高鐵訂單占比較大，在此基數(shù)上今年公司依舊實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健增長，因此剔除高鐵因素來看公司上半年業(yè)務(wù)增速很高，我們認(rèn)為這是公司創(chuàng)新能力、管理能力和市場能力均十分杰出的明證，長期看好公司發(fā)展。
    估值
    維持“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)測 12-13 年EPS 分別為0.74 和1.04 元，給予公司未來6-12 個(gè)月22.00 元目標(biāo)價(jià)位，對(duì)應(yīng)30x12PE 和21X13PE。