>> 國金證券-新北洋(002376)業(yè)績符合預期,創(chuàng)新拉動增長-120822
| 上傳日期： |
2012/8/24 |
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來源： |
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| 評級： |
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作者： |
易歡歡，趙國棟 |
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業(yè)績簡評
公司發(fā)布 12 年半年報，實現營業(yè)收入3.08 億元，同比增長11.36%，實現歸屬上市公司股東的凈利潤6825.74 萬元，同比增長28.75%，扣非后凈利潤增長25.88%，公司預計1-9 月份凈利潤增長幅度為20%到50%。符合預期。
經營分析
內生性增長穩(wěn)定，產品結構不斷優(yōu)化：公司實現H1 類產品自然成長，H2類產品中能夠出現幾個高速增長的亮點，H3 產品穩(wěn)定向H2 轉化。上半年國內市場方面，鞏固和發(fā)展H1 類業(yè)務的銷售，其中嵌入式針式打印機、身份證卡專用復印機、寬幅標簽打印機等產品銷售實現較大幅度增長。海外市場方面，深入拓展既有市場和業(yè)務，重點加快了嵌入式打印機、條碼標簽打印機新產品的發(fā)布和推廣，同時繼續(xù)加強與大客戶的ODM 合作，進一步提高了海外市場占公司銷售收入的比重。
創(chuàng)新產品帶來新增長點：公司善于圍繞客戶切實需求積極創(chuàng)新，上半年支票掃描儀新品疊出，類型已經從小幅面擴展到A4 幅面，并已有7 款型號銷售到北美市場。新產品在帶來銷售的同時，也在提升整體的毛利率。圍繞支票處理設備，衍生、擴展出支票整理設備、支票掃描儀、支票自助處理設備等產品，尤其是支票自助設備，單價可觀有力拉升公司銷售收入。這一系列新產品的快速推廣可保證公司業(yè)績，為公司全年穩(wěn)定增長打下良好基礎。
金融機具市場空間大，掌握核心技術實現長期發(fā)展：公司子公司華菱光電生產的CIS 元件，是A 類驗鈔機、清分機等新一代金融機具的重要器件,并且居于市場壟斷地位。國家推動金融機具，尤其是現金處理類金融機具升級，將為華菱光電帶來持續(xù)、高速的業(yè)績增長。
投資建議
去年同期高鐵訂單占比較大，在此基數上今年公司依舊實現了穩(wěn)健增長，因此剔除高鐵因素來看公司上半年業(yè)務增速很高，我們認為這是公司創(chuàng)新能力、管理能力和市場能力均十分杰出的明證，長期看好公司發(fā)展。
估值
維持“買入”評級，預測 12-13 年EPS 分別為0.74 和1.04 元，給予公司未來6-12 個月22.00 元目標價位，對應30x12PE 和21X13PE。
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