久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    事項： 
    8月23日，公司發(fā)布半年報，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入、利潤總額、歸屬上市公司股東的凈利潤分別為45.66億、12.27億、9.24億，同比分別增長14.65%、50.23%、52.49%，實現(xiàn)基本每股收益0.5元，一、二季度分別實現(xiàn)每股收益0.29元、0.21元，符合市場及我們的預(yù)期。  
    主要觀點：  
   煤價下降及銷售結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致二季度業(yè)績環(huán)比下滑?？鄢墙?jīng)常性損益影響一季度EPS0.02元外，公司二季度業(yè)績環(huán)比下滑0.06元/股主要由于地銷煤價下降及銷售結(jié)構(gòu)的變化，二者分別降低二季度EPS0.02元/股。上半年公司地銷煤價格同比下滑7.8%，電煤、非電煤及地銷煤銷售占比從69%、13%、18%，升降為77%、9%、14%，我們認為受二季度煤價急速下滑影響，公司加大了售價相對較低的電煤的銷售，而減少了售價相對較高的非電煤及市場煤的銷售。二季度營收環(huán)比增長6.6%，營業(yè)成本環(huán)比增長17.5%，煤炭綜合售價環(huán)比一季度下滑3.5%左右，毛利率下降5.9個百分點。  
    商品煤銷量增長10.6%，綜合售價增長2.4%，提升公司營收。上半年公司營收增長14.65%主要原因為商品煤銷量及售價的增長，上半年公司原煤產(chǎn)量905萬噸，同比增長15.8%，商品煤銷量792萬噸，同比增長10.6%，主要系口孜東礦建成投產(chǎn)及劉莊礦產(chǎn)能提升；由于實體經(jīng)濟增速放緩，上半年公司地銷煤價同比下滑4.3%，但占公司銷量80%左右合同煤價同比上漲5%，綜合售價上漲2.4%，在煤價下跌階段，合同煤對公司利潤鎖定作用開始體現(xiàn)。  
    劉莊礦產(chǎn)能提升及口孜東礦投產(chǎn)帶動下半年原煤產(chǎn)量環(huán)比增長25%左右。上半年主力礦井劉莊礦核定產(chǎn)能從800萬噸提升至1140萬噸，6月28日公司口孜東礦投入試生產(chǎn)，下半年兩礦合計為公司帶來235萬噸的新增產(chǎn)能，可以有效抵銷煤價下降帶來的業(yè)績下滑風(fēng)險，公司三季度業(yè)績安全系數(shù)較高。  ?盈利預(yù)測。我們預(yù)測公司2012-2014年的基本每股收益分別為1.10、1.28元、1.37元，對應(yīng)的動態(tài)PE為10.99、9.45、8.82倍，估值水平偏低，繼續(xù)保持關(guān)注。