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本報(bào)告導(dǎo)讀：
    公司上半年?duì)I收與凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)11%與29%，銷(xiāo)售與管理費(fèi)用分別下降14%與5%，使得凈利潤(rùn)增速高于營(yíng)收。公司預(yù)計(jì)前三季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)20-50%。
    投資要點(diǎn)：
    [T?a ble2S季um度m延ar續(xù)y] 了穩(wěn)健增長(zhǎng)。上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.08 億元，同比增長(zhǎng)11%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)5837 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)40%；凈利潤(rùn)6826 萬(wàn)
    元，同比增長(zhǎng)29%，對(duì)應(yīng)EPS 為0.23 元；扣非凈利潤(rùn)6056 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)26%。其中2 季度營(yíng)收增長(zhǎng)12%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)31%。
    高鐵大幅下降影響國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù) 宏觀形勢(shì)拖累國(guó)外業(yè)務(wù)。分地區(qū)來(lái)看，公司來(lái)自國(guó)內(nèi)與國(guó)外的收入分別增長(zhǎng)13%與7%，占比分別為63%與37%。去年同期占收入20%左右的高鐵收入大幅下降影響國(guó)內(nèi)收入，而海外業(yè)務(wù)里雖然BPS 的收入增長(zhǎng)41%占到19%，躍居第一大客戶(hù)，但受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，傳統(tǒng)的收據(jù)、條碼打印機(jī)出現(xiàn)了下降。
    公司主要收入來(lái)源整機(jī)及系統(tǒng)集成產(chǎn)品增長(zhǎng)14%，占到整體收入的80%；關(guān)鍵基礎(chǔ)零部件業(yè)務(wù)收入下降3%，占到18%。
    良好費(fèi)用控制取得利潤(rùn)率提升。公司整體毛利率同比下降1 個(gè)點(diǎn)至44%，凈利率上升3 個(gè)點(diǎn)至22%。公司前期費(fèi)用投入正逐步進(jìn)入產(chǎn)出期，銷(xiāo)售與管理費(fèi)用分別下降14%與5%，合計(jì)占營(yíng)收比重下降6個(gè)點(diǎn)至28%。上半年末公司員工總數(shù)為1368 人，相比年初增加10%。
    充裕的新產(chǎn)品儲(chǔ)備保障長(zhǎng)期成長(zhǎng)性。公司穩(wěn)步推進(jìn)H1、H2、H3 三類(lèi)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，新產(chǎn)品儲(chǔ)備充裕，多項(xiàng)產(chǎn)品正增長(zhǎng)迅速或?qū)㈤_(kāi)始出貨?；诙唐谟唵巫兓?，我們略下調(diào)營(yíng)收預(yù)期。預(yù)計(jì)公司2012-2014 年銷(xiāo)售收入分別為7.70 億元、9.61 億元、12.42 億元；凈利潤(rùn)分別為2.23 億元、3.01