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    事件：公司發(fā)布中報(bào)顯示上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.5 億元，同比增長(zhǎng)26.45%；凈利潤(rùn)1.4 億，同比增長(zhǎng)48.02%；基本每股收益0.71 元，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)期。  收入增長(zhǎng)主要源于外延式擴(kuò)張及去年冬裝銷售時(shí)間較長(zhǎng)延續(xù)到今年一季度，凈利潤(rùn)增速大幅超越收入增速源于毛利提升3.48 個(gè)百分點(diǎn)。公司上半年同店收入增長(zhǎng)5.78%，凈增加銷售終端34 家至422 家。毛利大幅提升源于一方面原材料成本有所下降，另一方面寒春導(dǎo)致價(jià)格較高的冬裝銷售延續(xù)到一季度，推高毛利。  二季度增速放緩主要源于發(fā)貨、費(fèi)用分配不平衡。二季度收入增長(zhǎng)14.97%，低于一季度36%源于高價(jià)冬裝部分收入滯后到一季度確認(rèn)，而今年二季度春裝銷售時(shí)間短，發(fā)貨分散，預(yù)計(jì)有部分延后， 上半年19 家加盟店改為直營(yíng)導(dǎo)致收入確認(rèn)時(shí)間延后。二季度歸屬母公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15.48%大幅低于一季度92%，主要源于一方面去年上半年一季度銷售費(fèi)用6464 萬(wàn)元，二季度995 萬(wàn)元，前高后低。而今年公司開店主要在二季度，一季度相關(guān)費(fèi)用較少，前低后高。  預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)增速在40%左右，保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。上半年除已新開門店外，還有20-30 家正在裝修準(zhǔn)備開張，預(yù)計(jì)全年新增80 家門店計(jì)劃可以順利完成。隨著直營(yíng)比例上升，運(yùn)營(yíng)管理改善預(yù)計(jì)毛利率穩(wěn)步提升。今年業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)。未來(lái)中長(zhǎng)期的穩(wěn)健發(fā)展則取決于子品牌的改善。  看好高端女裝行業(yè)增長(zhǎng)及公司多品牌運(yùn)營(yíng)及渠道外擴(kuò)能力，預(yù)計(jì)2012-2014 年依然保持高增長(zhǎng)，EPS 分別為1.52、2.02、2.61 元，給予增持評(píng)級(jí)。