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     公司概況。朗姿股份2011.8登陸中小板，2011年收入8.36億、凈利潤(rùn)2.08億，目前總市值73億。公司旗下共LANCY、LIME、ZOOC、MARRIE N MARY四大品牌，其中，LANCY 2011年收入5.3億，渠道223家（直營(yíng)80、加盟143）；ZOOC2003年成立，2011年收入1.6億、渠道60家（直營(yíng)47、加盟13）；LIME2006年成立，2011年收入1.42億，渠道91家（直營(yíng)45、加盟46）；瑪麗瑪麗2011年成立，2011年底7家渠道，無(wú)財(cái)務(wù)收入貢獻(xiàn)。
    朗姿渠道優(yōu)勢(shì)顯著，同時(shí)強(qiáng)于設(shè)計(jì)和零售。高端女裝品牌依托高端商場(chǎng)存在，基于女性消費(fèi)者對(duì)款式關(guān)注，完全可以通過(guò)設(shè)計(jì)彌補(bǔ)和國(guó)際品牌之間的差距。朗姿在國(guó)內(nèi)高端商場(chǎng)尤其是北京、天津等華北區(qū)域具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，全國(guó)直營(yíng)渠道單店零售在500萬(wàn)以上，和寶姿不相上下，充分體現(xiàn)出朗姿零售力和設(shè)計(jì)力行業(yè)領(lǐng)先。
    LANCY繼續(xù)做強(qiáng)，LIME今年加大投入，ZOOC及少淑裝兩年后增長(zhǎng)引擎。2011年朗姿、萊茵、卓可銷(xiāo)售收入占比分別為63.7%、17.0%、19.3%，渠道分別為223、60、91家，而國(guó)內(nèi)適合朗姿各品牌開(kāi)設(shè)的中高檔渠道500-600家，外延式空間巨大。除此以外，公司2012年加大對(duì)LIME品牌投入，引入零售和渠道領(lǐng)域的高管，帶動(dòng)2012年單店高增長(zhǎng)。ZOOC的投入期將會(huì)滯后于LIME，而公司對(duì)少淑裝也寄予較大厚望，年投入近5000萬(wàn)。
    盈利預(yù)測(cè)和估值。預(yù)計(jì)公司2012、2013、2014年收入規(guī)模分別為11.04、15.05、20.09億，復(fù)合增速34.9%；凈利潤(rùn)分別為2.97、3.84、5.16億，復(fù)合增速31.8%；每股EPS分別為1.49、1.92、2.58元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為23.04、17.83、13.26倍。