>> 國海證券-裕興股份(300305)2012半年報點評：產(chǎn)品結構優(yōu)化,業(yè)績符合預期-120827
| 上傳日期： |
2012/8/28 |
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增持 |
作者： |
代鵬舉 |
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事件：
8 月24 日晚，公司發(fā)布2012 年半年報。營業(yè)收入2.32億元，較去年同期下降2.9%；營業(yè)利潤6422.08 萬元，較去年同期增長2.1%；歸屬于上市公司的凈利潤7713.33萬元，較去年同期增長44.2%。實現(xiàn)每股收益0.964 元。
扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤5467.26 萬元，較去年同期增長2.4%，扣除非經(jīng)常性損益后每股收益0.683 元。
點評：
產(chǎn)品結構優(yōu)化，毛利率略有提升。公司充分發(fā)揮光學聚酯薄膜和太陽能背材基膜在國內(nèi)市場的先發(fā)優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢，擴大優(yōu)勢產(chǎn)品銷量，光學聚酯薄膜銷量同比增長近四倍，太陽能背材基膜品種形成系列化，銷量同比增長超過30%，產(chǎn)品結構得到進一步優(yōu)化。產(chǎn)品結構優(yōu)化使公司毛利率在行業(yè)景氣度下行情況下仍然提升了2.32 個百分點。
依索股份的補償款為公司凈利潤增長的主要來源。由于依索股份業(yè)務重整，于2011 年1 月1 日起公司終止通過依索合成在中華人民共和國境內(nèi)代理銷售依索股份光伏產(chǎn)品的業(yè)務，使公司間接喪失了相關業(yè)務機會。因此，依索股份和公司達成協(xié)議，由依索股份向公司一次性支付補償款2389 萬元，影響每股收益0.30 元。
維持公司增持評級。1.5 萬噸特種聚酯薄膜項目已經(jīng)于6月底投產(chǎn)，超募項目1 萬噸特種聚酯薄膜生產(chǎn)線預計2012年4 季度可以投產(chǎn)，下調(diào)公司2012 每股收益為1.66 元、維持公司2013-2014 年每股收益分別為2.01 元和2.31 元，維持公司增持評級。
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