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事件：
    2012 上半年公司完成營業(yè)收入35.52 億元，同比增長7.04％；歸屬于上市公司所有者凈利潤5.96 億元，同比增長24.04％。
    實現(xiàn)基本每股收益0.51 元，比去年同期增加24.39%。
    投資建議：
    公司 2012 上半年實現(xiàn)物業(yè)銷售金額45.4 億，實現(xiàn)同比增長63.3%，已完成全年70 億銷售任務(wù)的65%。下半年公司還將繼續(xù)在青島、濟南、天津、上海等地新推項目。考慮到公司全年可售資源達160 億以上，預(yù)判全年銷售有望80 億以上。
    截止報告期末，公司持有投資性物業(yè)達72.5 萬平。下半年隨著昆山世茂廣場開業(yè)，投資性物業(yè)面積還有望進一步擴大。
    預(yù)計公司2012、2013 年每股收益分別是1.24 和1.55 元。截至8 月27 日，公司收盤于8.7 元，對應(yīng)2012 年P(guān)E 為7.02倍，2013 年P(guān)E 為5.61 倍，對應(yīng)的 RNAV 為19.83 元。由于公司是A 股唯一的全業(yè)態(tài)商業(yè)模式公司，我們認為公司具備長期發(fā)展的潛力，給予2012 年10 倍市盈率，對應(yīng)目標價格12.4 元，維持“買入”評級。