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事件：
     奧馬電器（002668）公布了2012 年中報，報告期內公司實現營業(yè)收入18.24 億元，同比增長10.27%；實現營業(yè)利潤9323 萬元，同比增長27.62%；實現歸屬于母公司的凈利潤8274 萬元，同比增長26.83%；扣非后的凈利潤為8124 萬元，同比增長12.01%，實現EPS0.60 元。
    點評：
     弱市不弱 內銷呈現抗周期性 公司上半年加強品牌推廣及產品促銷力度，使國內銷售營業(yè)收入為74,792.19 萬元，同比增長20.39%。
    內銷整體表現優(yōu)于外銷，且盈利能力也好于外銷。公司的內銷包括兩部分：自主品牌奧馬和為國內其他品牌代工。自主品牌內銷三四級市場約占55%、一二級市場約占45%。公司內銷策略仍以穩(wěn)健為基本原則，雖然全行業(yè)整體依然基本處于需求疲弱狀態(tài)，但公司內銷由于高性價比的因素，呈現出弱市不弱的抗周期性。
     渠道穩(wěn)步擴張 新興渠道開拓得力 公司連鎖渠道穩(wěn)定增長，新興渠道適應力強，電商（公司在京東冰箱銷量排名前三），電商收入約占內銷總收入的10%。KA 賣場方面，加大與蘇寧的合作，目前已覆蓋華南、福建及江西部分地區(qū)， 合計100 多家分店。同時加大了傳統(tǒng)渠道投入。
     外銷 600a 作為制冷劑具有優(yōu)勢 因為歐債危機對歐洲經濟影響較大，但公司上半年國外市場仍能有所增長，營業(yè)收入為107,515.06萬元，較去年同期增長4.11%，主要是因為上半年公司加大營銷力度，在維持歐洲市場穩(wěn)定的情況下，亞洲及美洲等市場都能有所增長，由于600a 制冷劑逐步為日本、美國市場接受，而公司較早采用600a作為制冷劑，技術上有一定的優(yōu)勢，公司今年已經開始與夏普展開了合作，也為美國主要渠道商提供小批量ODM 產品。
     銷售投入增加致費用上升 報告期內，公司銷售費用1.34 億元，同比增長46.21%，銷售費用增加是由于自主品牌的銷售量增加所致。
    公司管理費用實際支出為9927 萬，同比增加6.77%；管理費用增加是由于人工成本和折舊費的增加所致；財務費用減少主要是由于匯率變動的影響減小及利息收入的增加所致；應收賬款增加的主要原因是公司流動資金充足，為促進銷售，主要客戶的結算方式和賬期延長，同時在去年同期公司采取了應收賬款打包買斷給金融機構的方式，導致今年應收賬款大幅增加。
    風險提示外匯市場匯率波動的不確定性導致遠期結售匯業(yè)務存在較大的市場風險。
     盈利預測預期 2012、2013、2014 年每股收益0.99、1.28、1.38 元，，對應的PE 為11×考慮公司未來的業(yè)績增速預期以及行業(yè)狀況，給予公司“增持”評級