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>> 湘財證券-廣發(fā)證券(000776)2012年半年報點評:證券承銷與自營證券投資表現(xiàn)亮麗,股基市場份額回升-120828
上傳日期:   2012/8/29 大?。?/td>   787KB
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評級:   增持 作者:   戚海鵬
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    投資要點:  上半年營收同比增長21.77%,增長貢獻主要來自于自營證券投資與證券承銷業(yè)務(wù)。   2012年上半年,實現(xiàn)營收39.83億元,同比增長21.77%;歸屬母公司股東凈利潤14.7億元,同比增長9.44%;基本EPS0.25元,同比下降7.41%;歸屬母公司股東的BVPS5.42元,同比增加1.5%。營收同比增長的貢獻主要來自于自營證券投資、證券承銷業(yè)務(wù)、利息凈收入與融資融券利息,分別貢獻了33%、9%、3%與3%,而證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)凈傭金的貢獻則為-18%。  證券經(jīng)紀業(yè)務(wù):股基市場份額與凈傭金率回升。   上半年,實現(xiàn)證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)凈傭金12.58億元,同比下降31.84%。但是,公司單季股基權(quán)市場份額低位回升,2季度股基市場份額為4.14%,環(huán)比與同比分別提升0.1個與0.07個百分點;公司單季度證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)凈傭金率企穩(wěn)回升,2季度凈傭金率為0.09%,環(huán)比與同比分別提升 0.006個與0.001個百分點。  證券承銷業(yè)務(wù)順應(yīng)市場結(jié)構(gòu)切換,股票與債券主承銷市場份額均上升。   上半年,實現(xiàn)證券承銷業(yè)務(wù)凈收入7.05億元,同比增長72.31%。上半年,公司股債主承銷328.17億元,同比增長11%;其中,股票主承銷125.37億元,同比下降27%,債券主承銷202.8億元,同比增長62%。主承銷結(jié)構(gòu)上,債券占比提升,股票占比下降,順應(yīng)市場股債承銷結(jié)構(gòu)切換。股票主承銷市場份額較年初逆市提升1.81個百分點,債券主承銷市場份額較年初提升0.3個百分點。  自營證券投資收益大幅回升,投資品種以債券為主。   上半年,公司實現(xiàn)自營證券投資收益9.87億元(不含衍生品),同比增加10.9億元(去年同期虧損1.03億元)。截止2012年6月底,自營證券投資規(guī)模267.29億元,較年初增長13.26%;其中,債券投資占70%,股票投資占17%,基金等其他投資占13%。上半年,交易性金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)大幅調(diào)整,交易性債券投資與基金投資分別較年初增長31%與94%,交易性股票投資降低47%,交易性金融資產(chǎn)較年初增長22%。調(diào)整后的交易性金融資產(chǎn)中,股票占比僅9%,較年初降低13個百分點;債券占比71%,較年初提升4個百分點。 
 
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