>> 光大證券-威孚高科(000581)投資收益大幅下滑,本部業(yè)務(wù)相對穩(wěn)健-120828
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2012/8/30 |
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作者： |
奉瑋 |
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公司發(fā)布半年報, 凈利潤同比下降30.8%，符合市場預(yù)期
公司 2012 年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26.2 億元，同比下降20.0%；歸屬上市公司股東凈利潤4.5 億元，同比下降30.8%；每股收益0.66 元。其中投資收益1.6 億元，同比下滑45.5%；本部業(yè)務(wù)凈利潤2.9 億元，同比下滑18.5%。
分業(yè)務(wù)看，燃油噴射系統(tǒng)收入同比下滑21%，進(jìn)氣系統(tǒng)收入同比增長9.6%今年上半年商用車市場同比下滑幅度最大的是重卡市場，銷量同比下滑31.7%，而輕卡、中卡銷量僅分別下滑6.6%和7.2%。公司本部的三大板塊中，與重卡市場關(guān)系最為密切的是汽車燃油噴射系統(tǒng)，今年上半年營業(yè)收入同比下滑21.3%；公司的汽車后處理系統(tǒng)目前主要為輕型柴油機(jī)配套POC（顆粒氧化型催化器）和為汽油機(jī)配套三元催化器，營業(yè)收入同比下滑8.6%；公司的增壓器業(yè)務(wù)目前仍處于起步階段，上半年營業(yè)收入同比增長9.6%。
本部業(yè)務(wù)毛利率相對穩(wěn)定，固定資產(chǎn)折舊僅占公司營業(yè)收入的2.9%公司本部上半年的綜合毛利率為26.2%，比去年同期高0.2 個百分點(diǎn)，但單二季度的毛利率僅有24.0%，比去年同期下滑1.2 個百分點(diǎn)，并且主營業(yè)務(wù)毛利率為27.5%，比去年同期下降0.6 個百分點(diǎn)。我們認(rèn)為，公司本部與博世汽柴相比，盈利能力相對穩(wěn)定的一個重要原因是公司本部由于老設(shè)備相對較多，固定資產(chǎn)折舊僅占公司營業(yè)收入的2.9%，因而產(chǎn)能利用率下滑并未導(dǎo)致公司毛利率大幅下滑。
期間費(fèi)用率同比提高0.3 個百分點(diǎn)，三項(xiàng)費(fèi)用占比有增有減公司上半年的期間費(fèi)用率為 11.3%，比去年同期提高0.3 個百分點(diǎn)。其中銷售費(fèi)用率提高1.9 個百分點(diǎn)至3.4%，主要原因是銷量下滑背景下整機(jī)和整車企業(yè)加大售后三包索賠力度，我們預(yù)計上半年8792 萬元的銷售費(fèi)用中，有5000 萬元來自三包費(fèi)用；公司財務(wù)費(fèi)用率為-0.5%，同比下降1.1 個百分點(diǎn)，主要原因是公司向無錫產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團(tuán)和德國博世定向增發(fā)后，公司的貨幣現(xiàn)金從2011 年底的8.6 億元增加至本報告期的30.4 億元，銀行存款利息相應(yīng)增加；公司的管理費(fèi)用率為8.4%，比去年同期降低0.4 個百分點(diǎn)，減少費(fèi)用支出6821 萬元，我們認(rèn)為這是因?yàn)樾袠I(yè)不景氣背景下公司控制費(fèi)用的結(jié)果。
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