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    事件
    上半年，實現(xiàn)凈利潤64 億元，同比增長26%。年化ROA 為1.25%，年化ROE 為21.72%。
    簡評
    業(yè)績增長基本符合預期，不良率環(huán)比提高
    上半年，凈利潤64 億元，同比增長26%，增速環(huán)比下降。其中信貸規(guī)模增長12%，利息凈收入增長35%，非息收入增長46%。
    上半年，計提撥備16 億，部分稀釋了凈利潤增速，撥備覆蓋率提高到450%，撥貸比達到2.46%，降低未來撥備計提壓力。
    北京銀行加快業(yè)務結構轉型，重點加快中間業(yè)務發(fā)展，手續(xù)費和傭金凈收入同比增長40%，主要來自投行業(yè)務同比增長110%，體現(xiàn)北京的區(qū)位優(yōu)勢和客戶優(yōu)勢，支付和結算類業(yè)務同比增長103%，代理業(yè)務增長73%；另外，融資顧問業(yè)務同比下降20%。
    上半年，北京銀行完成118 億定增后，資本充足率達到13.18%，核心資本充足率提高到10.96%，環(huán)比提高。
    上半年，不良貸款余額24.79 億元，2 季度單季新增2.44 億；不良率0.55%，較年初上升0.02%。
    2 季度單季，出現(xiàn)的值得關注的現(xiàn)象
    第一、2 季度單季，凈利潤30 億，環(huán)比下降，同比增速18%，環(huán)比下降；
    第二、2 季度單季，貸存比為64%，環(huán)比小幅提高，但是遠遠低于75%的存貸比標準；
    第三、2 季度單季，手續(xù)費和傭金收入占比為9%，環(huán)比下降；第四、2 季度單季，生息資產(chǎn)收益率環(huán)比下降17bp，付息負債成本率環(huán)比下降27bp，凈利差環(huán)比提高10bp。北京銀行系統(tǒng)性存款占比相對較多，存款成本優(yōu)勢相對比較明顯。
    第五、2 季度單季，成本收入比提高到21.6%，環(huán)比提高；第六、2 季度單季，不良率環(huán)比提高，核心資本充足率環(huán)比提高；綜合化經(jīng)營成效顯著
    北京銀行是綜合化經(jīng)營程度最高的城商行，擁有保險、消費金融公司、村鎮(zhèn)銀行的牌照。本年上半年，中荷人壽實現(xiàn)凈利潤4000萬元和北銀消費金融公司實現(xiàn)凈利潤826 億。預計全年北銀消費金融公司的凈利潤將達到1700 億元。
    北京銀行也開始做強財富管理和私人銀行業(yè)務，現(xiàn)在深圳分行和中關村分行設立了私人銀行“1+1+N”的財富管家服務模式，積極創(chuàng)新理財產(chǎn)品分級銷售策略。
    采取多種措施應對利率市場化
    北京銀行現(xiàn)已成立利率管理委員會，為應對利率市場化提供組織上的保證；同時，繼續(xù)優(yōu)化客戶結構，實現(xiàn)客戶的下移，提高客戶對銀行的綜合貢獻度；另外，進一步加快收益結構的轉型，實現(xiàn)收入的多元化；同時加強風險計量，進一步提高貸款的風險定價能力。我們認為這些措施逐步落實將提高北京銀行在金融自由化過程中的競爭力。
    投資建議
    上半年，計提16 億撥備，部分稀釋業(yè)績增速，但凈利潤依然實現(xiàn)26%的增長。在利率市場化初期，存款成本低的銀行更具競爭優(yōu)勢。其系統(tǒng)性存款占比相對較高，為其貢獻較低存款成本。同時，北京銀行客戶結構中中小企業(yè)占比相對較高，其議價能力相對較高。我們預測12 年全年凈利潤同比增長17%，EPS 為1.43，12PE/PB 為5.10 和0.78。維持“買入”評級。