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投資要點(diǎn)：
    存款優(yōu)勢(shì)繼續(xù)保持，資金成本略有上升
    北京銀行上半年存款形勢(shì)較好。存款目標(biāo)完成情況較為樂(lè)觀(guān)。并且出于成本考慮，降低了主動(dòng)負(fù)債。保本理財(cái)產(chǎn)品增加，有一定定期化趨勢(shì)，因此資金成本略有上升。但由于貸款利率穩(wěn)定，因此存貸利差有所收縮。上半年同業(yè)業(yè)務(wù)的利差表現(xiàn)超預(yù)期。全行整體凈息差穩(wěn)中有升。
    信貸需求有所回暖，定價(jià)水平穩(wěn)定
    北京銀行今年4-5 月份感受到信貸需求走軟，增加了部分票據(jù)融資，以充分利用信貸額度。但至6 月下半月，明顯感覺(jué)到信貸需求回升，二季度新增貸款量比一季度明顯增加。貸款定價(jià)仍較穩(wěn)定。
    資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定，不良率溫和反彈
    全行資產(chǎn)質(zhì)量仍然穩(wěn)定，二季度不良率略有上升，新增不良貸款的主要來(lái)源還是中小企業(yè)，且沒(méi)有明顯的地區(qū)特征、行業(yè)特征，因此是宏觀(guān)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的體現(xiàn)。北京銀行一季度末不良率為0.53%，已處絕對(duì)低位。在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，其不良率溫和反彈，也屬正常。
    完成制定機(jī)構(gòu)規(guī)劃，異地分支機(jī)構(gòu)有望突破
    公司《2012 年機(jī)構(gòu)發(fā)展規(guī)劃》獲董事會(huì)審議通過(guò)，并已與監(jiān)管部門(mén)溝通，力爭(zhēng)能夠開(kāi)設(shè)已有分行的省份的異地二級(jí)分行。
    戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)
    北京銀行確立了以“大零售、大投行、大同業(yè)”為主要方針的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。
    截止目前，大投行表現(xiàn)較為突出。其中，債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)發(fā)展較好，在北京地區(qū)已經(jīng)占據(jù)第一的市場(chǎng)份額。
    維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)
    我們預(yù)計(jì)北京銀行2012 年上半年盈利同比增長(zhǎng)27%，每股收益為0.75 元（攤?。?；全年盈利增長(zhǎng)23%，EPS 為1.45 元。維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。