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積極因素：
    上半年總體快速增長，單季度增長保持穩(wěn)定。上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.47億元、營業(yè)利潤9257.25萬元、歸屬母公司凈利潤7968.58萬元，同比分別增長10.26%、16.45%和17.15%；實(shí)現(xiàn)攤薄后EPS0.86元。公司單季度增速保持穩(wěn)定，季度營收、營業(yè)利潤、歸屬母公司凈利潤分別為2.73億元、4672.72萬元和3891.04萬元，同比增速為10%、20.52%和16.78%，相比一季度增速基本保持穩(wěn)定。
    國外市場爆發(fā)增長，成為推動業(yè)績增長的主要動力。報(bào)告期內(nèi)公司外銷實(shí)現(xiàn)營收2.61億元，同比增長45%；營業(yè)利潤7306萬元，同比增長80.82%；毛利率達(dá)到27.93%，較去年同比增長5.53個(gè)百分點(diǎn)。外銷大幅增長的主要原因是出口以北美市場為主，而北美市場是上半年主要汽車市場中表現(xiàn)最為搶眼的。目前美國三大汽車公司在營收中的占比超過30%，而公司在三大汽車公司中配套比例約20%，目前配套比例仍消極因素：受累汽車行業(yè)低迷，國內(nèi)銷量下滑。公司內(nèi)銷實(shí)現(xiàn)營收2.78億元、營業(yè)利潤8436萬元，同比下滑10.39%和23.47%。公司內(nèi)銷產(chǎn)品絕大部分都是商用車汽缸套，且公司目前在國內(nèi)的市占率已經(jīng)高達(dá)40%，受行業(yè)影響很大，而上半年商用車銷量持續(xù)負(fù)增長拖累內(nèi)銷出現(xiàn)明顯下滑。
    雙重結(jié)構(gòu)調(diào)整導(dǎo)致毛利率下滑。公司上半年29.23%的毛利率，較去年同期下降1.31 個(gè)百分點(diǎn)。公司在國外市場主要配套毛利率較低的乘用車，而國內(nèi)市場主要配套毛利率較高的商用車。雖然外銷毛利率提升顯著，但國外產(chǎn)品毛利率仍然低于國內(nèi)，出口的高速增長和內(nèi)銷的低迷拉低了毛利率。而內(nèi)銷內(nèi)部結(jié)構(gòu)也發(fā)生了變化，由于國內(nèi)配套市場下滑，公司主動增加了對利潤水平較低的am 市場的供貨量，因此雖然OEM 毛利率維持穩(wěn)定，但國內(nèi)市場的毛利率仍出現(xiàn)明顯下滑。而去年毛利率水平較低，因此下半年公司利潤增速有望進(jìn)一步提升。
    業(yè)務(wù)展望：
    公司外銷處于快速成長中，仍將是主要增長點(diǎn)，未來公司對美國三大汽車公司配套比例有望從目前的20%提升至50%左右，空間巨大的歐洲市場也值得期待，公司正在逐漸向全球化的氣缸套供應(yīng)商轉(zhuǎn)化，全球發(fā)展值得期待。國內(nèi)市場方面由于公司的市占率已接近40%，商用車市場成長空間已相對有限，但目前乘用車發(fā)動機(jī)鋁制化將是長期趨勢，這將帶來乘用車氣缸套市場的形成，公司作為國內(nèi)氣功套龍頭，盈利預(yù)測和投資建議：
    預(yù)計(jì)公司2012-14 年EPS 分別為1.64、2.1、2.46 元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 分別為15、12、10 倍，維持公司“強(qiáng)烈推薦”的投資評級。