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投資要點(diǎn)：
    計(jì)提商譽(yù)減值和投資收益減少致業(yè)績下滑32%
    2012年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營收24.32億元，同比增36%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.31億元，同比降32％，實(shí)現(xiàn)EPS 0.24元，符合預(yù)期。2012年上半年，公司計(jì)提Wech CHEB spol.sr.o.的商譽(yù)減值準(zhǔn)備約3000萬元，另外，NBHX Trim GmbH、美國Sellner Corporation和Wech CHEB spol.sr.o三家公司對合并報(bào)表凈利潤的貢獻(xiàn)為-777.79萬元，公司對參股子公司富奧投資收益同比減少約3,029萬元，扣除這些因素的影響，公司凈利潤增長8.7%.
    期待并購資產(chǎn)的業(yè)績彈性
    2012年1月完成交割的德國SELLNER公司相關(guān)資產(chǎn)尚處于整合階段，相關(guān)費(fèi)用較高影響了公司業(yè)績。但是隨著整合的進(jìn)行以及相關(guān)產(chǎn)品售價(jià)的提高，此塊業(yè)務(wù)業(yè)績彈性較大。
    公司國際并購再下一城，進(jìn)入汽車電子領(lǐng)域
    2012年6月底，公司收購HELBAKO30%的股權(quán)，此公司主要生產(chǎn)轎車電子類產(chǎn)品：報(bào)警器、燃油泵控制模塊、無匙進(jìn)入系統(tǒng)、頂蓬控制系統(tǒng)等，主要客戶為寶馬、奔馳、大眾、奧迪和保時(shí)捷等。并購及成立合資企業(yè)將為公司下一步拓展汽車電子市場打下基礎(chǔ)。
    維持公司“買入”投資評級
    預(yù)計(jì)公司2012-2014年EPS 分別為0.52/0.66/0.83元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)動態(tài)市盈率分別為12/10/8倍，綜合考慮到公司產(chǎn)品處于增長較快的細(xì)分領(lǐng)域，維持公司股票 “買入”評級。